20201219-天风证券-估值与基金重仓股配置监控半月报_13页_1mb

金融工程：估值与基金重仓股配置监控半月报总结

核心内容概述

本报告分析了2020年12月18日全市场及各行业的估值水平和基金重仓股配置比例，旨在为市场情况提供监控视角，帮助投资者理解当前市场估值与基金持仓的相对位置。

主要观点

全市场估值情况

• 沪深300指数：

  • PE估值（整体法）为15.59，中位数法为31.40，分别处于历史分位数的87.99%和90.39%；
  • PB估值（整体法）为1.57，中位数法为2.90，分位数分别为59.89%和79.85%；
  • 预测PEG为2.10，处于历史分位数的89.46%；
  • 基金重仓股配置比例为56.98%，处于历史分位数的52.38%。

• 上证50指数：

  • PE估值（整体法）为13.83，中位数法为26.16，分位数分别为91.13%和96.49%；
  • PB估值（整体法）为1.39，中位数法为2.43，分位数分别为65.62%和93.35%；
  • 预测PEG为3.93，处于历史分位数的88.54%；
  • 基金重仓股配置比例为19.60%，处于历史分位数的47.62%。

• 中证500指数：

  • PE估值（整体法）为28.10，中位数法为33.17，分位数分别为34.57%和43.99%；
  • PB估值（整体法）为1.98，中位数法为2.13，分位数分别为17.56%和22.00%；
  • 预测PEG为1.31，处于历史分位数的78.56%；
  • 基金重仓股配置比例为9.39%，处于历史分位数的14.29%。

• 创业板指数：

  • PE估值（整体法）为59.26，中位数法为73.03，分位数分别为71.35%和87.43%；
  • PB估值（整体法）为7.91，中位数法为7.13，分位数分别为90.57%和87.43%；
  • 预测PEG为1.53，处于历史分位数的83.73%；
  • 基金重仓股配置比例为14.03%，处于历史分位数的76.19%。

行业估值情况

• PE估值较低的行业：

  • 房地产（0.89%）、农林牧渔（1.60%）、建筑（5.88%）；
  • PE估值较高的行业：
  • 消费者服务（98.75%）、商贸零售（98.75%）、食品饮料（97.86%）。

• PB估值较低的行业：

  • 房地产（0.00%）、建筑（0.71%）、电力及公用事业（1.96%）；
  • PB估值较高的行业：
  • 食品饮料（99.82%）、消费者服务（98.04%）、家电（89.84%）。

基金重仓股配置比例

• 配置比例较高的行业：
  • 电力设备及新能源（100.00%）、电子（95.45%）、消费者服务（97.73%）；
  • 配置比例较低的行业：
  • 房地产（2.27%）、电力及公用事业（2.27%）、综合行业（2.27%）。

关键信息

估值指标分析

• PE（市盈率）：

  • 中证500指数PE估值处于历史较低水平，显示市场对其未来盈利预期较为保守；
  • 创业板指数PE估值处于较高水平，反映市场对其成长性有较高期待；
  • 沪深300和上证50指数PE估值处于较高水平，但低于历史峰值。

• PB（市净率）：

  • 中证500指数PB估值处于历史较低水平，表明市场对其净资产估值偏低；
  • 创业板指数PB估值处于历史较高水平，显示市场对其资产价值有较高评价；
  • 房地产、建筑、电力及公用事业行业PB估值处于历史低位。

• PEG（市盈率相对盈利增长比率）：

  • 创业板指数PEG为1.53，处于历史较高分位数；
  • 上证50指数PEG为3.93，也处于较高分位数；
  • 中证500指数PEG为1.31，处于较高分位数；
  • 沪深300指数PEG为2.10，处于较高分位数。

基金重仓股配置比例

• 基金重仓股配置比例较高：

  • 电力设备及新能源、电子、消费者服务行业；
  • 这些行业可能受到市场青睐，具有较高的成长性和投资吸引力。

• 基金重仓股配置比例较低：

  • 房地产、电力及公用事业、综合行业；
  • 基金对这些行业的配置可能反映市场对其未来表现缺乏信心或估值偏高。

风险提示

• 本报告仅为市场情况监控，不构成投资建议；
• 投资者需结合自身风险偏好、投资目标及市场环境进行独立判断；
• 市场估值和基金持仓比例可能随时间变化，需持续关注。

数据来源与测算方法

• 数据来源：

  • 市值数据：Wind数据库的周度总市值数据；
  • 基本面数据：Wind数据库的季报、中报、年报及业绩快报；
  • 预测PEG数据：朝阳永续一致预期数据库；
  • 基金重仓股数据：Wind数据库基金季度报告中的重仓股数据。

• 测算方法：

  • 整体法：将指数所有成分股的指标分子值之和除以分母值之和；
  • 中值法：取指数成分股指标值的中位数；
  • 基金重仓股配置比例计算公式：
    $$
    Position_{i,t} = \frac{MV_{i,t}}{\sum_{i} MV_{i,t}}
    $$
    其中，i为行业或指数，t为时间。

国际估值比较

• 从国际比较来看，上证50和创业板指数的当前估值均高于预期估值，表明市场存在一定的估值溢价；
• 纳斯达克和标准普尔500指数的预期估值低于当前估值，显示市场对成长性股票的估值可能偏高。

结论

当前市场整体估值处于较高水平，尤其是沪深300和上证50指数，而中证500指数的估值相对较低。基金重仓股配置比例在创业板指数处于较高水平，而在中证500指数则相对较低。行业层面，房地产、建筑、电力及公用事业等行业估值较低，而消费者服务、电子、电力设备及新能源等行业估值较高且受到基金较多配置。投资者应结合市场情绪、估值水平和行业趋势综合判断，注意风险控制。