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报告摘要

闻泰科技收购Newport Wafer Fab点评报告总结

核心内容

闻泰科技（600745.SH）于2021年7月5日宣布，其全资子公司安世半导体拟收购Newport Wafer Fab（NWF）100%股权。此次收购标志着安世半导体在产能扩张和业务整合方面的重大战略举措，有助于其在全球半导体行业竞争中进一步巩固地位。

主要观点

NWF的背景与价值
NWF成立于1982年，是英国最大的晶圆厂，也是全球首家集成硅和硅上化合物的晶圆厂。尽管NWF在2020财年末存在一定的财务压力（总资产4,470.76万英镑，净资产-517.73万英镑；净利润-1,861.10万英镑），但其现有8英寸晶圆产能为35K/月，且具备扩展至44K/月的潜力。公司计划募集0.5亿美元进一步扩产至60K/月，安世收购后有望实现产能的快速提升。
安世半导体的产能扩张计划
安世不仅通过收购NWF扩大产能，还积极投资自有产线。母公司上海临港12英寸晶圆厂预计2022年7月投产，年产能达40万片。曼彻斯特新8英寸产线已开始生产新产品，并计划未来12~15个月内投资7亿美元提升产能，汉堡工厂产能将增加20%，曼彻斯特工厂产能将增加10%。
技术储备与产品拓展
NWF自2002年起积极研发硅晶圆及GaN技术，储备了IGBT、CMOS、模拟及化合物半导体等技术。此次收购将进一步丰富安世的产品线，增强其在第三代半导体领域的竞争力。同时，安世与联合汽车电子合作研发新能源汽车电源系统解决方案，未来有望加速在消费电子快充等领域的布局。
投资建议与评级
鉴于ODM业务受到上游原材料涨价影响，公司短期盈利预测被下调，预计2021/2022/2023年净利润分别为34.62/46.57/63.72亿元，对应EPS分别为2.78/3.74/5.12元。当前股价对应2021年PE为36.31倍。分析师傅楚雄维持“推荐”评级，认为公司将在数字化和智能电动汽车浪潮中受益，迎来快速发展期。

关键信息

收购目标：Newport Wafer Fab（NWF）
收购方式：安世半导体通过全资子公司收购NWF 100%股权
NWF现状：英国最大晶圆厂，2020财年末总资产4,470.76万英镑，净利润亏损
产能提升：NWF有望扩产至60K/月，安世自有产能亦将提升
技术优势：NWF具备GaN、IGBT等技术储备，有助于安世产品多元化
市场前景：受益于数字化及智能电动汽车需求增长，全球晶圆紧缺将持续至2023年
股价表现：2021年7月5日A股收盘价为100.95元，一年内最高价167.75元，最低价77.87元
分析师承诺：傅楚雄承诺报告内容客观独立，不与薪酬挂钩

风险提示

收购进展不及预期
产能扩张不及预期
新兴产品发展不及预期
市场竞争格局加剧

行业与公司评级标准

行业评级：
推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
中性：行业指数与基准指数平均回报相当
回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上
公司评级：
推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

联系方式

分析师：傅楚雄
- 联系电话：010-80927623
- 邮箱：fuchuxiong@chinastock.com.cn
- 登记编码：S0130515010001
特此鸣谢：张斯莹
公司网址：www.chinastock.com.cn
机构地址：
- 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
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机构联系人：
- 深广地区：崔香兰（0755-83471963，cuixianglan@chinastock.com.cn）
- 上海地区：何婷婷（021-20252612，hetingting@chinastock.com.cn）
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