20190714-万联证券-计算机行业周观点：长期看好云计算，关注细分龙头企业_10页_1mb

长期看好云计算，关注细分龙头企业

核心内容

本文为万联证券研究所于2019年07月14日发布的计算机行业周观点，主要围绕云计算行业的发展趋势、计算机行业周行情回顾、估值情况、公司动态及投资建议展开分析。整体来看，尽管短期内市场波动，但计算机行业估值已回归十年均值，具备一定吸引力，建议投资者关注高景气度细分行业及优质龙头股。

主要观点

• 云行业长期成长逻辑不变：云计算作为规模型产业，头部厂商（如阿里云、AWS）占据大部分市场份额，行业集中度持续提升。
• 阿里云增速领先：根据Gartner发布的2018年全球云计算市场报告，阿里云以92.6%的同比增速位列第一，亚马逊、微软紧随其后。
• 行业估值回归均值：SW计算机行业PE（TTM）从2018年低点37.60倍反弹至48.62倍，已回归2008年至2018年十年均值水平。
• 市场整体表现低迷：本周申万计算机行业下跌5.27%，跌幅居全市场第二位；周内仅6.90%的个股上涨，行业关注度下降。
• 细分行业与龙头股是重点：建议投资者关注与AWS、阿里云合作的上市公司及部分服务器厂商，同时重视具备良好ROE、稳健资产负债表和高现金流增长的公司。
• 技术与资本支出风险：技术推进不及预期、IT资本支出低于预期以及商誉减值风险是主要风险因素。

关键信息

1. 行业热点事件

• Gartner2018全球云计算报告：

  • 亚马逊、微软、阿里云、谷歌、IBM位列前五。
  • 阿里云增速达92.6%，位列第一，市场份额提升至7.7%。
  • 腾讯云市场份额从第18位上升至第6位，增速达128%，但行业特性使其难以获得规模市场机会。

• IDC/Gartner 2019Q2 PC出货量报告：

  • 全球PC出货量同比增长4.7%（IDC）或1.5%（Gartner）。
  • 联想出货量、增速均为第一，市场份额达25.1%。
  • 行业回暖原因包括Windows 10需求增长、英特尔处理器供应改善。

• 鲁大师AI芯片2019H1榜：

  • 联发科P90首次上榜，AI性能提升至旗舰水平。
  • 该芯片加入AI专核APU2.0，AI性能提升50倍。
  • 华为麒麟系列AI性能持续领先，未来或将推出更具竞争力的芯片。

2. 行业周行情回顾

• 行业整体表现：申万计算机行业本周下跌5.27%，跌幅居全市场第二位。
• 子行业表现：
  • 计算机设备行业下跌4.80%。
  • 计算机应用行业下跌5.39%。
• 行业估值：SW计算机行业PE（TTM）回归至十年均值水平。
• 成交额变化：本周行业成交额为1,241.91亿元，环比下降29.02%。

3. 公司动态与业绩预告

• 业绩预增：
  • 朗新科技净利润预增5,555.80%-5,580.15%。
  • 御银股份、天泽信息、*ST荣联、科大国创等公司净利润预增幅度较大。
• 业绩预减：
  • 雷柏科技、丝路视觉、东方网力、飞天诚信等公司净利润预减幅度较大。
• 重要公告：
  • 千方科技拟对浙江交规院增资，持股5%。
  • 盛天网络收购上海天戏互娱70%股权。
  • 荣科科技拟收购今创信息70%股权。
  • 科大国创、超图软件、同方股份等公司发布限售股解禁公告。

投资建议

• 短期策略：市场仍处于波动调整阶段，建议投资者关注细分行业优质龙头股及子行业事件催化。
• 长期逻辑：云计算全球渗透率低于10%，预计在20%临界点时将加速增长。
• 个股选择：优先考虑ROE良好、资产负债表稳健、现金流高增的公司。

风险提示

• 商誉减值风险：若并购标的业绩不达预期，可能引发商誉减值。
• 技术推进不达预期：技术发展滞后可能影响产品商业化和盈利。
• IT资本支出低于预期：如政务信息化领域，政府财政紧张可能影响IT采购进度。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（维持）。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

分析师信息

• 分析师：宋江波

• 执业证书编号：S0270516070001

• 电话：02160883490

• 邮箱：songjb@wlzq.com.cn

• 研究助理：徐益彬

• 电话：075583220315

• 邮箱：xuyb@wlzq.com.cn

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