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铁矿石早报总结 - 2022年11月10日

核心内容概览

本报告为2022年11月10日的铁矿石市场早报，由大越期货投资咨询部分析师单钧撰写。报告从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格预期等多个维度对铁矿石市场进行了分析，同时总结了影响市场的利多与利空因素，并指出当前市场的主要逻辑与风险点。

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主要观点

基本面分析

• 港口现货成交：11月9日港口现货成交108.3万吨，环比上涨17.7%，但本周平均每日成交91万吨，环比下降0.2%。
• 发货与到港：澳洲发货量基本维持，巴西发货量明显回落，国内到港量也明显回落。
• 库存变化：港口库存持续积累，达到13284.31万吨，环比增加90.85万吨，偏空。
• 钢厂提货：钢厂提货意愿下降，区域内疏港量大幅下降。
• 铁水产量：新一期铁水产量继续下滑，钢厂盈利水平连续大幅下行，市场偏空。

盘面表现

• 20日均线：20日均线下行，收盘价收于20日均线之上，整体中性。
• 主力持仓：主力净多，多头持仓增加，市场偏多。

价格预期

• 短期关注：I2301合约短期关注690元/吨的阻力位。
• 终端需求：终端需求始终不及预期，钢联公布的高炉利润处于低位。
• 减停产趋势：在钢厂效益低迷及采暖季临近的背景下，多地钢厂逐步启动减停产。
• 库存支撑：钢厂厂内库存处于低位，为潜在的利多因素。

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关键信息

价格数据

类型	项目	2022-11-09	2022-11-08	变动
现货	日照港PB粉矿	687	682	+5
现货	PB折盘面	732.6	727.1	+5.5
现货	日照港巴粗	651	648	+3
现货	巴粗折盘面	709.6	706.3	+3.3
期货	I01	686	680	+6
期货	I05	665	656	+9
期货	I09	628.5	619.5	+9
基差	PB 01基差	46.6	47.1	-0.5
基差	PB 05基差	67.6	71.1	-3.5
基差	PB 09基差	104.1	107.6	-3.5
基差	巴粗01基差	23.6	26.3	-2.7
基差	巴粗05基差	44.6	50.3	-5.7
基差	巴粗09基差	81.1	86.8	-5.7

基差走势

• PB粉基差：整体偏弱，01合约基差为46.6元/吨，折合盘面732.6元/吨。
• 巴粗基差：整体偏弱，01合约基差为23.6元/吨，折合盘面709.6元/吨。
• 市场情绪：盘面贴水偏多，表明市场对现货价格的预期相对较高。

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影响因素总结

利多因素

1. 稳经济政策支撑：地产与基建等终端需求预期支撑。
2. 钢厂库存低位：钢厂厂内库存处于低位，可能引发补库需求。
3. 人民币贬值：人民币不断贬值背景下，内盘相对较强。

利空因素

1. 终端需求不及预期：市场传闻年末粗钢压减政策可能加严。
2. 疫情扰动：国内疫情仍有扰动，需关注后期管控政策变化。

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当前主要逻辑

• 终端需求弱势：市场普遍认为终端需求表现疲软，已成定局。
• 市场博弈焦点：年末限产力度与国内疫情管控政策的调整。
• 主要风险点：
  1. 粗钢压减政策调整
  2. 国内疫情管控政策变化

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图表说明

• 月间价差：图表展示不同合约间的价差变化，反映市场预期。
• PB粉基差：显示PB粉矿与期货合约之间的基差走势。
• 金布巴基差：展示金布巴矿与期货合约之间的基差情况。
• 现货价差：高低品价差进一步走弱，显示市场对高品位矿石的偏好。
• 配矿价差：配矿价差变化，反映市场对不同矿种的估值差异。
• 进口价差：进口矿与国内矿价差变化，反映进口成本与市场供需。
• 运价走势：BDI指数与铁矿石运价（西澳-青岛、巴西图巴朗-青岛）均有所回落。
• 日均疏港量：环比明显回落，显示钢厂提货意愿下降。
• 港口成交：处于偏低水平，显示市场交易活跃度不足。

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总结

铁矿石市场在当前环境下呈现弱稳态势，基本面偏空，基差贴水偏多，库存持续积累，钢厂盈利水平下滑，终端需求不及预期。尽管存在稳经济政策及钢厂低库存的利多支撑，但市场仍面临粗钢压减政策调整与疫情管控政策变化的不确定性。投资者应关注短期690元/吨的阻力位，并留意政策变化与市场情绪的波动。