20250302-广发期货-多晶硅月报_现货价格重心上移_多晶硅期货震荡上行_关注两会后相关政策方向_25页_2mb

多晶硅市场月报分析总结

1. 价格走势

   • 现货价格上涨后企稳，基准交割品现货价格达43000元/吨。
   • 期货市场震荡上行，关注两会后政策方向及库存变化。
   • 基差震荡回落，N型料与主力合约价差有所回落。

2. 供需分析

   • 供应端：2月产量因生产天数少而下降，预计3月随排产增加产量有所回升。受限于自律协议，3月排产增长有限，并且难以有效消化库存。
   • 需求端：N型料需求逐步增长，但短期排产增加有限，出口订单价格上涨，国内分布式新政可能带来3-5月抢装需求，带动组件价格乐观预期。
   • 供需格局下，虽然行业自律协议趋严，但硅片排产恢复带来压力，期货合约建议区间逢低做多或卖出PS2506-P-41000。

3. 库存变化

   • 多晶硅库存持续积累，2月库存增至28万吨，环比增加21万吨。
   • 预计3月随着旺季到来库存增速放缓或下降，但仍需关注压力变化。

4. 成本与利润

   • 生产成本主要由电力、工业硅粉及折旧摊销构成，其中电力占总成本约35%。
   • 随着价格回升，部分企业利润修复，尤其是N型料进入盈利状态，电力价格提升对多晶硅市场有支撑作用。

5. 进出口

   • 多晶硅由净进口转为净出口，可能受产能优化、需求变化影响，净出口量增加。

6. 政策与市场要闻

   • 光伏制造行业规范升级，鼓励技术创新，减少扩张性产能项目。
   • 新能源上网电价市场化改革倒逼企业提升效率，利好高效组件。
   • 开展反垄断反不正当竞争交流，促进行业健康发展。

7. 展望

   • 中期建议逢低做多，理由：下方支撑较强，政策与需求恢复带来基本面向好预期。
   • 关注点：两会政策方向、库存变化、下游排产与出口订单恢复情况。