20250302-华泰期货-工业硅多晶硅月报_工业硅仍偏弱_多晶硅需关注政策扰动_19页_1mb

工业硅与多晶硅月报（2025年3月2日）摘要

一、工业硅市场情况

本月工业硅期货价格持续震荡走低，盘面基准价格较月初下跌440元/吨，最高触及10280元/吨。现货价格受期货拖累运行，整体偏弱。供应方面，西南、新疆等地复产增加，甘肃、内蒙等地新产能贡献，2月总产量285-30万吨。消费端，多晶硅因电力成本高开工下降，产量约9万吨；有机硅开工率平稳，铝合金受假期影响小幅回落。库存方面，截至2月末行业总库存约89万吨，较1月底继续累积，市场处于供需双弱格局。当前价格已接近西北厂商现金成本，短期上涨动力不足，预计3月价格将弱势震荡运行。关注政策扰动以及西北地区开工恢复进度。

二、多晶硅市场情况

多晶硅期货2506合约宽幅震荡，现货成交回暖，市场报价集中在42-43万元/吨周边，部分贸易商维持高位。供应端受自律减产影响，月产量暂稳于9万吨，3月或有复产计划。终端需求方面，光伏装机预期向好，硅片、电池片销量回升，组件价格上行。库存方面，上游库存上升至28万吨，下游有望启动补库，预计3月将回落。成本方面，产业链整体平衡点约在42万元/吨。

三、核心观点

• 工业硅：3月西北开工将恢复，产量继续增长。库存高位运行，基本面偏弱将持续压制价格。
• 多晶硅：短期供需维持平衡，价格继续回暖。风险来自政策变动与市场资金情绪。

关键数据一览

• 工业硅：2月期货跌幅440元/吨，产量环比增量约1.5万吨。
• 多晶硅：2月产量9万吨，现货成交价回升。

保持谨慎区间操作，关注政策预期变化。