20250302-招商期货-招期新能源ESG工业硅多晶硅周报_工业硅库存高企增压_多晶硅龙头签单撑市_39页_1mb

期货研究报告摘要：工业硅库存高企增压，多晶硅龙头签单撑市 —— 招商期货新能源ESG工业硅多晶硅周报

报告要点

• 工业硅：本周价格震荡下行，现货部分跌破万元。供给端产量环比回升，四川、云南同比下滑显著，新疆同比略正贡献增量；社会库存环比增库存0.1万吨高位，去库速度不达预期。需求端节后小规模恢复。
– 北方主产区电价上涨与原材料成本结构性上行限制下跌空间，但亏损状况未缓解。
– 库存仍处高位，市传仓单结构变化亦压制盘面。

• 多晶硅：本周盘面震荡，受传闻提振下价格一度回升。产成品库存迁转压力与复投料限产引起供需博弈。
– 政策预期（如“430”新政可能）影响需求起色。
– 成本支撑偏稳但利润承压，终端装机量超预期值得观察。

核心观点汇总与风险提示

工业硅观点（偏空）：

• 供需矛盾明显：供给恢复与去库慢，构成下行驱动。
• 投资策略：短期震荡偏弱，建议反弹再做空。风险：国内企业产能短期意外减产。

多晶硅观点（周三/多晶硅基本面谨慎）：

– 材料端硅片环节库存依旧高企，排产修复有限，但龙头企业签单利好部分提振市场情绪。
– 政策利好预期可能引发装机加速（尤其结合出口数据呈现的外部需求线索），操作上谨慎偏观望。

市场数据

• 工业硅2506合约本周跌幅缩小，月差缩窄。
• 产业链成本端数据展示西南地区主导逻辑。
• SMM库存继续累积，对期价定价形成压力。

其他相关信息

报告来源：招商期货线上平台等风文品种的基本面分析。

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