穆迪-全球-信贷市场-当前事件的信贷影响-20171218-18页_946kb

报告摘要

信用展望总结

核心内容

本文档总结了近期影响企业、银行、交易所及次主权实体信用状况的重要事件，涵盖多个行业和地区的动态。这些事件对相关公司的财务状况、债务水平及市场竞争力产生不同程度的影响。

主要观点

企业信用动态

Western Digital 与 Toshiba 争议解决
- Western Digital 与 Toshiba 解决了关于 Toshiba Memory Corporation (TMC) 股权出售的争议，并同意共同投资新的 NAND 存储芯片制造设施。
- 该合作延长了 Flash Ventures 的联合项目至 2027 年，保障了 WDC 的 NAND 供应，增强了其战略地位。
- WDC 预计 2018 年营收增长在 4%-8% 之间，毛利率高于长期预期。尽管第二季度 NAND 供应增加可能影响价格，但其信用指标预计改善。
Target 收购 Shipt
- Target 收购了 Shipt，以增强其当日配送能力，提升其在线业务竞争力。
- 该收购不影响其债务/EBITDA 比率，因其使用现金支付。
- 该交易标志着 Target 在零售业数字化转型中的重要一步，有助于其在与 Amazon、Walmart 等竞争者中的地位提升。
Petrobras 子公司 IPO
- Petrobras 成功完成 BR Distribuidora 的 IPO，筹集约 13 亿美元，用于偿还债务。
- 该交易有助于 Petrobras 接近其 2.5x 净债务/EBITDA 目标，改善其财务状况。
- 2017 年 Petrobras 通过资本市场融资约 192 亿美元，主要用于债务再融资。
Crown Resorts 的资产剥离
- Crown Resorts 完成了多项资产出售，预计获得约 6.85 亿澳元。
- 公司将部分资金用于 2017 年 8 月宣布的 2.93 亿澳元股票回购计划，提升流动性。
- 尽管 VIP 程序收入疲软，但增加的流动性有助于其应对未来资本支出。
BAE Systems 与 Qatar 的 Typhoon 飞机合同
- BAE 签署了约 50 亿英镑的合同，为 Qatar 提供 24 架 Typhoon 飞机及配套服务。
- 合同预付款将支持 BAE 的现金流及债务减少，提升其信用状况。
- 合同有助于提高利润率，且若沙特阿拉伯进一步订购，将带来更高生产水平和固定成本吸收。

银行信用动态

巴西银行补偿通胀损失
- 巴西五大银行同意补偿客户因 1980 年代和 1990 年代政府通胀计划而遭受的损失。
- 补偿金额预计为 30 亿雷亚尔（约 9 亿美元），分三年支付，显著降低银行的负债压力。
- 此事件对巴西银行的信用状况具有积极影响。
欧洲绿色资产资本要求降低
- 欧洲委员会提议降低绿色资产的资本要求，可能低估实际风险，对银行信用构成负面影响。
- 绿色资产可能面临技术过时和政策变化的风险，增加信用损失可能性。
- 该政策预计将在 2018 年 3 月进一步公布。
Danske Bank 收购 SEB Pension Denmark
- Danske Bank 通过其子公司 Danica Pension 收购 SEB Pension Denmark，提升其在丹麦的市场份额。
- 该交易预计增强其在本地市场的竞争力，并提供交叉销售机会。
- 收购需经监管批准，预计在 2018 年上半年完成。
Steinhoff 会计问题威胁南非银行盈利
- Steinhoff 的会计不规范问题引发 CEO 辞职和独立调查，对南非银行构成潜在信用风险。
- Investec 银行已披露其对 Steinhoff 的敞口，其他大型南非银行可能面临类似风险。
- 该事件可能引发银行增加拨备、下调风险评级，对盈利产生负面影响。
印度公共部门银行增资
- 印度公共部门银行（如 Punjab National Bank、Union Bank of India 和 Syndicate Bank）通过合格机构配股（QIP）筹集资金，用于增强资本缓冲。
- 这些增资有助于银行在 Basel III 规则逐步实施过程中维持稳健的资本结构。