20241103-天风证券-海天味业-603288.SH-业绩稳健增长_经营趋势向上_3页_679kb

海天味业季报点评分析总结

成长性与业绩

• 24Q1-Q3营业收入与归母净利润实现高速增长，同比分别增长938%/1123%；Q3单季收入/归母净利润同比增983%/1050%。
• 主要品类均显著增长，其他类产品收入占比提升至18%，增速超过1500%。

产品与渠道优化

• 各区域业绩分化明显：东部、南部、中部、北部增长强劲，西部略有下滑。
• 线上收入高速增长，占Q3总收入15.4%，同比增幅达4542%。
• 经销商数量同比下降，但单店收入水平大幅提升，反映渠道结构优化。

财务指标预期

• 预测24-26年营收复合增速10%，归属母公司净利润增速11%。
• 预测EPS分别为10/13.14/15.06元，PE下降至39/35/31倍。

投资建议

维持“买入”评级，认为低基数效应与消费复苏将支撑业绩，原材料成本下降有望改善利润率。

风险提示

• 行业竞争加剧、消费需求放缓、渠道拓展不及预期、原材料价格波动风险。