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苏泊尔（002032SZ）2025年一季报季报点评

苏泊尔发布2025年第一季度业绩报告，营收稳健增长，盈利水平稳定。

核心财务表现

• 收入与利润：2025年一季度实现营业收入579亿元，同比增长76%；归母净利润50亿元，同比增长58%；扣非归母净利润48亿元，同比增长50%。
• 毛利率：季度毛利率为23.9%，同比下降0.5个百分点，净利率为8.6%，同比下降0.2个百分点。毛利率下滑主要受费用率变动影响：销售/管理/研发/财务费用率变动分别为-0.9/ -0.1/持平/+0.5。

核心业务亮点

• 品类增长强劲：线上电饭煲、电压力锅、电蒸锅、养生壶品类分别实现销额同比增长43%，791%，666%，2482%。
• 创新战略与消费者驱动：持续推进“以消费者为中心”的新品发展战略，借助大数据挖掘细分需求，优化产品方案，提升用户体验。

盈利预测与评级

• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润将实现240/255/270亿元，同比增速分别为69%，61%，60%。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 原材料价格波动；
• 行业竞争加剧；
• 新品类拓展不及预期。

其他信息

高级管理层与分析师团队均为积极看好，过去预测也普遍乐观。