20250901-开源证券-新城控股-601155.SH-公司信息更新报告_商管收入双位数增长_融资成本明显下降_4页_883kb

新城控股公司信息更新报告总结

性能概述

• 公司2025年中报显示，营业收入同比下降34.8%，归母净利润同比下降32.1%，主要因结转规模下降、对合联营企业投资收益减少和经营性净现金流下降。维
• 护“买入”评级，预计未来净利润增长。

商管业务表现

• 商管收入增长11.78%，表现稳健。
• 全国布局205座吾悦广场，174座开业，出租率达97.81%，客流和销售额同比增长。

财务状况

• 结转规模持续收缩，业务毛利率稳定。
• 融资成本明显下降至5.55%，资金回笼率高，维持现金流。

评级与预测

• 预计2025-2027年归母净利润分别为10.5、15.0、17.5亿元，EPS对应PE分别为32.0、22.3、19.1倍，看好业务结构调整后盈利能力回升。

风险提示

• 政策调控、三四线城市项目去化风险、吾悦广场拓展不及预期。