20180917-上海证券-机械行业2018年中报分析_经营质量大幅度提升_细分行业各有千秋_20页_1mb

报告摘要

机械行业2018年中报总结

核心内容

2018年上半年，机械行业整体表现强劲，收入和利润均实现大幅增长，显示出行业经营质量的显著提升。行业头部效应明显，前20家公司贡献了行业六成的收入和利润，且个体公司盈利能力也在增强。净利润超过5000万元的公司占比达到43.82%，较2016年和2017年显著提高。净利率从2017H1的5.63%提升至2018H1的6.25%，净利率提升0.62个百分点，主要得益于费用率的下降和经营质量的改善。

主要观点

行业整体表现：机械行业收入和利润均保持高速增长，Q2表现尤为强劲，未出现需求下滑迹象。
头部效应显著：前20家公司的收入和利润占比逐年上升，显示出行业集中度提高。
盈利能力提升：净利率改善，费用率下降，行业经营质量持续提升。
细分行业分化明显：
- 工程机械：收入和利润快速增长，净利率提升显著，经营质量持续改善。
- 轨交行业：收入下滑，行业调整中，公司通过收购和布局其他行业保持收入稳定。
- 工业机器人：收入和利润增速放缓，竞争加剧，现金流状况不佳。
- 3C自动化：收入增速下滑，但毛利率和净利率维持高位，主要受消费电子需求影响。
- 半导体设备：受益于晶圆资本开支高峰，收入和利润高速增长，但盈利能力受限于高研发费用。
- 锂电设备：收入和利润保持高速增长，但预收账款和存货增速下降，下半年关注设备招标情况。
- 油气设备：行业复苏明显，Q2收入和利润大幅增长，行业基本面改善。

关键信息

收入与利润增长：2018H1机械行业收入4588.01亿元，同比增长20.37%；净利润286.87亿元，同比增长33.69%。
头部公司贡献：前20家公司贡献了行业63.15%的收入和59.62%的利润。
盈利能力改善：净利率从5.63%提升至6.25%，毛利率略有下降，但费用率持续下降。
细分行业表现：
- 工程机械：收入827.19亿元，同比增长48.0%；净利润70.33亿元，同比增长98.2%。
- 轨交行业：收入933.27亿元，同比下降2.2%；净利润44.96亿元，同比增长15.54%。
- 工业机器人：收入57.36亿元，同比增长30.7%；净利润6.77亿元，同比增长38.02%。
- 3C自动化：收入30.15亿元，同比增长36.6%；净利润1.63亿元，同比增长72.17%。
- 半导体设备：收入16.99亿元，同比增长33.9%；净利润1.63亿元，同比增长72.17%。
- 锂电设备：收入54.23亿元，同比增长62.1%；净利润8.34亿元，同比增长40.95%。
- 油气设备：收入38.56亿元，同比增长32.8%；净利润0.9亿元，同比增长显著。