20230616-东吴证券-保险Ⅱ行业点评报告_上市险企5月保费数据点评_储蓄型寿险产品维持高增_车均保费拖累车险增速_5页_379kb

保险行业报告总结

寿险业务分析

• 寿险保费增速持续回暖，5月单月增速排序显示人保寿险表现最佳，增速达36%，主要受益于疫后消费复苏和储蓄型产品需求增长，如太保寿险推出新型保单。
• 储蓄型寿险产品需求旺盛，预定利率从35%下调至30%提升了产品竞争力，代理人渠道优化支持销售。
• NBV（新业务价值）同比增长预期：中国太保+25%，中国平安+18%，中国人寿+12%，新华保险+8%。行业复苏态势可持续。

财险业务分析

• 车险业务受车均保费下降拖累，5月增速放缓，人保财险车险单月同比增速从61%降至39%，反映新车和续保率下降。
• 非车险业务高增，占比提升，农险和信保业务单月增速分别达188%和133%，货运险连续四个月正增长。
• 商车定价系数扩大对头部公司影响利大于弊，但费用率上升可能压承保利润；经济因素和政策如购置税减免若延期，或强化新能源车增长。

投资建议

• 建议投资者把握板块布局机会，因估值性价比显现和基本面拐点确认，推荐顺序：中国太保、新华保险、中国人寿、中国平安。
• 基于短期中特股催化和中期负债端改善，推荐在政策落地后关注投资机会。

风险提示

• 包括长端利率持续下行和经济复苏不及预期，可能导致投资收益率压力和保费数据变化。