20240809-国海证券-永泰能源-600157.SH-事件点评_拟进一步增厚煤炭资产_未来主业新项目可期_5页

永泰能源（600157）公司研究评级：增持（维持）

根据国海证券最新研究报告，永泰能源近期发布了三项重要公告，涉及资产收购、煤下铝项目进展以及银行授信获得批准。研究指出，这些事件将对公司未来增长产生积极影响，维持“增持”评级。

核心事件点评

1. 资产重组及煤炭资源扩张
   公司拟发行股份收购天悦煤业51.0095%股权，交易价格不超过35.00亿元，发行价格为129元/股。收购完成后，上市公司合计持有天悦煤业63.2571%股权，新增焦煤储量约2.83696亿吨，产能增加约60万吨/年。此次收购对应PE约为51倍。

2. 煤下铝项目进展
   公司所属8座矿井完成煤下铝地质调查，评审结果显示铝土矿资源量共计116亿吨，预计可采出量达6.958亿吨。按照现有产能和销售价格估计，煤下铝开发每年可增加营业收入27亿元、净利润46亿元，延长矿井开采年限10年以上。

3. 海则滩煤矿项目融资
   公司海则滩煤矿项目获得50亿元银团贷款授信批准，其中浦发银行提供25亿元项目类额度。项目总投资85.3亿元，2022年底开工，预计2026年6月投产，年产煤量300万吨，2027年达产年产煤量1000万吨。

盈利预测与投资评级

国海证券预计公司2024年至2026年营业收入分别为330.6亿元、338.3亿元、354.3亿元，同比增长10%、2%、5%；归母净利润分别为24.28亿元、27.54亿元、32.95亿元，同比增长7%、13%、20%；对应当前股价PE为11、10、8倍。考虑到公司海则滩矿井即将投产、产能增长空间大以及储能转型项目的推进，分析师维持“增持”评级。

风险提示

报告提示的风险包括煤炭价格大幅下跌、安全生产事故、煤矿达产进度不及预期、相关项目投产不及预期等。此外，还需关注公司管理、运营风险以及收购事项未完成的可能性。

注：此报告基于谨慎性原则，暂未将拟发行股份购买事项纳入盈利预测。