20210811-财信证券-海利得-002206.SZ-越南项目顺利投产_储备产能提供增长_4页_509kb

公司点评总结

核心内容

海利得（002206.SZ）是一家专注于化工和化学纤维领域的公司，2021年8月11日发布的评级为“谨慎推荐”，合理股价区间为7.65-9.18元。当前股价为7.26元，处于52周价格区间的较低位置，公司总市值为8878.46百万，流通市值为6991.38百万，显示出一定的市场关注度。

主要观点

业绩表现

• 2021年上半年实现营业收入23.77亿元，同比增长48.04%。
• 归母净利润达到2.91亿元，同比增长187.59%。
• Q2单季度营业收入和归母净利润分别环比增长17.78%和35.20%。
• 虽然期间费用有所增加，但整体期间费用率下降0.73个百分点，显示成本控制能力提升。

产能扩张与业务增长

• 越南项目顺利投产，新增11万吨涤纶工业丝产能，成为公司增长的主要动力。
• 20万吨聚酯切片产能已实现满负荷生产，增强了原材料成本控制能力。
• 公司正在推进多个新项目，包括4万吨车用丝、3万吨高性能帘子布、1200万平方米环保石塑地板和4.7万吨高端压延膜。

产品布局与市场拓展

• 车用高模低收缩产品收入显著增长，显示公司在汽车领域的竞争力。
• 市场拓展方面，帘子布产品已进入国际一线轮胎制造商供应链，包括住友、固铂、韩泰、米其林和大陆轮胎。
• 安全带丝产品成为全球四大汽车安全总成厂商的合格供应商。
• 塑胶涂层材料业务开发了柔性材料、环境材料和新能源材料，整体盈利情况良好，产销量增长显著。

风险提示

• 原材料价格上涨可能对公司盈利产生压力。
• 项目推进不及预期可能影响产能释放和业绩增长。

关键信息

投资要点

• EPS预测：预计2021-2023年EPS分别为0.51元、0.57元和0.65元。
• PE估值：对应PE分别为14.19X、12.79X和11.17X。
• 合理股价区间：基于15-18倍PE估值，合理股价区间为7.65-9.18元。
• 盈利预测：公司盈利能力和业务规模预计将持续增长，尤其在车用丝领域。

财务指标（单位：亿元）

估值指标

评级说明

投资建议

• 公司在越南的产能扩张为业绩增长提供了重要支撑。
• 车用丝和帘子布业务表现强劲，具有较高的市场壁垒和增长潜力。
• 塑胶材料业务虽受海运成本影响，但新产品线表现良好。
• 基于盈利预测和行业估值，合理股价区间为7.65-9.18元，维持“谨慎推荐”评级。

风险提示

• 原材料价格上涨可能对盈利产生不利影响。
• 项目推进不及预期可能影响产能释放和业绩增长。