20230723-美尔雅期货-聚酯周报_PTA_近强远弱_PTA短期震荡为主_MEG_供需结构好转_MEG短期偏暖_23页_1mb

PTA与MEG周报总结

核心内容概述

本报告由美尔雅期货发布，分析了PTA（精对苯二甲酸）与MEG（乙二醇）在2023年7月23周的市场走势及基本面情况。整体来看，PTA短期震荡为主，MEG短期偏暖运行，但中长期仍面临供应压力和需求波动的挑战。

主要观点

PTA市场分析

• 短期走势：PTA短期供需尚可，但远月供需趋弱预期难改，预计短期震荡运行。
• 成本端：国际原油上涨对PTA成本形成支撑，但原油下挫也牵制了PTA价格的上涨。
• 供应端：PTA周均开机负荷提升1.51%至77.25%，主要因新材料提负、福化重启、恒力惠州投产，但四川能投因故停车。下周，四川能投、嘉兴石化计划重启，预计产量继续增加。
• 需求端：聚酯周均开机负荷维持在91.34%，短期内无明显减产或检修计划，需求支撑尚可。
• 库存与加工费：PTA库存天数有所下降，但中长期仍需关注传统淡季对终端需求的影响。加工费低位震荡，预计维持弱势。

MEG市场分析

• 短期走势：MEG在成本支撑和下游需求的带动下，短期偏暖运行，现货价格突破4000元/吨。
• 成本端：石脑油和乙烯价格有所上涨，但一体化装置利润下降，煤制装置利润上升。
• 供应端：MEG周内开机负荷下降至59.97%，部分装置因检修导致供应减少。
• 需求端：聚酯开工率维持高位，工厂补货意愿增强，刚性需求表现较好。
• 库存：MEG港口库存小幅下降，但整体仍需关注供应端变化及终端需求。

关键信息

成本端

• 国际原油价格上涨，对PX和石脑油形成支撑。
• PX-石脑油价差上行，但原油下挫影响PTA成本端表现。
• 煤制乙二醇利润上升，一体化装置利润下降。

供应端

• PTA：周均开机负荷提升1.51%至77.25%，主要因新材料提负、福化重启、恒力惠州投产。
• MEG：国内乙二醇总开机负荷下降至59.97%，部分装置因检修导致供应减少。

需求端

• 聚酯开工率维持在91.34%，短期内无明显减产或检修计划。
• 江浙地区化纤织造综合开工率下降至63.47%，部分工厂因资金链问题降负。
• 终端需求表现仍有韧性，但订单改善有限，工厂生产积极性受资金问题影响。

库存情况

• PTA：周内供需去库，但中长期仍需关注传统淡季对终端需求的影响。
• MEG：港口库存小幅下降，但整体仍需关注供应端变化及终端需求。

重点关注

• 贸易争端：可能对整体市场情绪产生影响。
• 能源价格：原油、煤炭等能源价格波动将对PTA和MEG成本端造成直接影响。
• 装置动态：PTA与MEG装置的重启或检修计划是影响供需的关键因素。
• 市场消息面：需密切关注市场政策、天气、港口作业等突发因素对市场的影响。

产业链分析

1. 产业链上游分析

• PX市场：受原油上涨影响，PX价格上涨，但因供应恢复和现货采买支撑，价格跌后回升。
• 装置动态：部分PX装置恢复，如浙江石化、盛虹炼化，但也有装置因故障停车。
• 加工差：PX-石脑油价差上涨，但PTA加工费维持低位。

2. PTA基本面分析

• 供需变化：PTA供应增加预期较强，但远月供需趋弱。
• 库存情况：PTA库存天数下降，但中长期仍需关注库存变化。
• 加工利润：PTA加工利润低位震荡，受成本与供需影响。

3. MEG基本面分析

• 成本支撑：石脑油和乙烯价格上涨，但一体化装置利润下降。
• 供应变化：MEG总开工负荷下降，部分装置检修。
• 库存情况：MEG港口库存小幅下降，但整体供应仍偏紧。
• 加工利润：煤制乙二醇利润上升，一体化利润下降。

4. 产业链下游需求端分析

• 聚酯开工率：维持在高位，短期内无明显减产计划。
• 库存情况：涤纶长丝、短纤、切片等产品库存增加。
• 资金问题：部分工厂因资金链问题适当降负，影响生产积极性。

5. 聚酯产业链基本面总结

• 成本端受国际油价影响，供应端逐步恢复，但远月供需趋弱。
• 需求端维持高位，但终端订单改善有限，库存压力仍存。
• 整体市场震荡为主，需关注装置动态、能源价格及终端需求变化。

风险提示

• 贸易争端：可能对市场情绪及供需造成冲击。
• 能源价格波动：原油、煤炭价格变化将直接影响PTA和MEG的成本。
• 装置变动：PTA和MEG装置的重启或检修将对供需产生重要影响。
• 终端需求：江浙地区织造开工率下降，需关注传统淡季对终端需求的压制。

总结

本报告指出，PTA与MEG短期走势分化，PTA震荡为主，MEG偏强运行。PTA供应逐步恢复，但远月供需趋弱，加工费低位震荡。MEG成本支撑增强，短期偏暖，但中长期供应压力仍存。聚酯开工率维持高位，但终端需求疲软，库存压力显现。整体来看，市场仍需关注能源价格、装置动态及终端需求变化，以判断未来走势。