20220515-国信证券-医药生物周报（22年第20周）_十四五_生物经济发展规划_发布_建议持续关注生物制药及相关产业链_12页_886kb

报告摘要

医药生物周报（22年第20周）总结

核心内容

本周医药生物行业整体表现优于市场，医药生物指数上涨 2.04%，跑赢沪深300指数 2.33个百分点。医药生物市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为 24.04x，处于近五年历史估值的 0.4% 分位数，估值偏低。建议关注景气赛道中估值与增速匹配的优质标的，如复星医药、迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德、普洛药业、东方生物等。

主要观点

政策利好：国家发改委发布《“十四五”生物经济发展规划》，明确了生物医药、生物农业、生物质替代应用及生物安全四大重点发展领域，提出要顺应“以治病为中心”转向“以健康为中心”的趋势，发展面向人民生命健康的生物医药。
疫情走势：全国疫情整体呈下降趋势，新增本土感染者低于5000例，上海市、吉林省等地疫情向好，但北京社区传播风险尚未完全消除。
疫苗接种进展：全国新冠疫苗接种总剂次达 33.6亿剂次，接种总人数和全程接种人数分别达 12.9亿人 和 12.5亿人，60岁以上老年人接种覆盖率分别为 86.4% 和 81.9%。
市场表现：A股医药生物板块整体上涨 4.11%，跑赢大盘；港股医疗保健板块上涨 2.71%，相对表现弱于恒生指数。新冠药物及产业链个股涨幅显著，部分前期涨幅较大的个股出现回调。
估值分析：医药生物板块市盈率处于低位，建议关注业绩修复及估值合理的标的。

关键信息

医药生物估值情况：医药生物市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为 24.04x，低于全部A股的 16.57x，处于历史低位。
板块细分表现：
- 化学制药：29.26x
- 生物制品：23.53x
- 医疗服务：47.84x
- 医疗器械：15.44x
- 医药商业：19.61x
- 中药：20.02x
重点公司盈利预测及投资评级：
- 复星医药：投资评级“买入”，2022E EPS 2.12元，PE 21.3x
- 迈瑞医疗：投资评级“买入”，2022E EPS 7.99元，PE 38.2x
- 恒瑞医药：投资评级“买入”，2022E EPS 0.77元，PE 38.9x
- 药明康德：投资评级“买入”，2022E EPS 2.79元，PE 36.2x
- 普洛药业：投资评级“买入”，2022E EPS 0.85元，PE 30.6x
- 东方生物：投资评级“买入”，2022E EPS 63.51元，PE 3.0x
- 华大基因：投资评级“买入”，2022E EPS 3.64元，PE 18.4x
风险提示：
- 疫情反复的风险
- 医保控费超预期的风险
- 药品及高值耗材集采超预期的风险

行业动态

国家发改委发布《“十四五”生物经济发展规划》，为生物医药行业带来长期利好。
新冠相关板块在2022年一季度业绩表现亮眼，尤其是检测领域。
创新药出海受阻，建议关注具备商业化能力的重磅品种。
医药行业整体估值处于低位，具备布局价值。

附录

分析师信息：
- 陈益凌：021-60933167, chenyiling@guosen.com
- 彭思宇：0755-81982723, pengsiyu@guosen.com.cn
- 陈曦炳：0755-81982939, chenxibing@guosen.com.cn
- 马千里：010-88005445, magianli@guosen.com.cn
- 联系人：张超, 0755-81982940, zhangchao4@guosen.com.cn
投资评级说明：
- 股票投资评级：买入（股价表现优于市场指数20%以上）、增持（优于10%-20%）、中性（介于±10%）、卖出（弱于10%）
- 行业投资评级：超配（优于市场指数10%以上）、中性（介于±10%）、低配（弱于10%）
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