20220515-天风证券-基础化工行业研究周报_国家发改委印发_十四五_生物经济发展规划_纯碱_草铵膦价格上涨_21页_2mb

基础化工行业周报总结

核心内容概述

本周基础化工板块整体上涨4.33%，跑赢沪深300指数2.29个百分点，涨幅位居所有板块第11位。国家发改委发布《“十四五”生物经济发展规划》，推动生物技术与信息技术融合，助力生物经济高质量发展。同时，部分化工产品价格出现明显上涨，如纯碱、草铵膦等，而其他产品如VA、醋酸等价格有所下跌或维持不变。

主要观点

1. 重点新闻跟踪

• 生物经济规划发布：国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》，强调生物技术与信息技术融合，推动生物医药、生物育种、生物材料、生物能源等产业发展。
• 重大项目进展：广西华谊20万吨/年双酚A环氧树脂项目启动，万华蓬莱工业园高性能新材料一体化项目获批，巴斯夫(广东)一体化基地项目持续推进。

2. 产品价格变化

• 上涨产品：本周共有71种化工产品环比上涨，涨幅前五的子行业为硝酸（+15.7%）、草铵膦（+13%）、醋酸酐（+10.7%）、磷酸一铵（+10.5%）、三聚氰胺（+10.5%）。
• 下跌产品：83种化工产品环比下跌，跌幅前五的子行业为美国LPG（-17.4%）、尿素（-16.7%）、R134a（-10.6%）、NMP（-6.0%）、安赛蜜（-5.9%）。
• 维持不变产品：150种产品价格维持不变，包括有机硅、PC、部分橡胶和钛白粉产品等。

3. 板块及个股表现

• 板块表现：基础化工板块本周上涨4.33%，优于大盘。
• 个股涨幅前十：协鑫能科（+33.33%）、诚志股份（+33.19%）、中核钛白（+24.91%）、雅本化学（+20.53%）、雪峰科技（+14.85%）、太化股份（+14.76%）、东材科技（+14.74%）、金路集团（+14.42%）、亚星化学（+13.78%）、山东赫达（+13.53%）。
• 个股跌幅前十：*ST澄星（-21.12%）、宏达新材（-20.71%）、金正大（-14.44%）、苏盐井神（-9.56%）、先达股份（-5.85%）、鲁西化工（-4.51%）、山东海化（-4.29%）、远兴能源（-4.27%）、中旗股份（-4.15%）、华鲁恒升（-3.41%）。

4. 重点子行业分析

化纤

• 粘胶：短纤价格上调2.2%，长丝价格维持不变。
• 氨纶：价格下跌2%。
• 涤纶：PTA上涨2.7%，涤纶短丝上涨1.4%，涤纶POY上涨2.8%。
• 腈纶：价格维持不变。

农化

• 尿素：华鲁恒升报价上涨4.9%。
• 磷肥：磷酸一铵上涨10.5%，磷酸二铵维持不变。
• 钾肥：氯化钾维持不变，硫酸钾上涨4%。
• 除草剂：草甘膦维持不变，草铵膦上涨13%。
• 杀虫剂：吡虫啉下跌3.1%。
• 杀菌剂：代森锰锌维持不变。

聚氨酯及塑料

• MDI：纯MDI维持不变，聚合MDI下跌1.1%。
• TDI：下跌2.4%。
• PTMEG：下跌3.7%。
• PO：上涨0.9%。
• PC：维持不变。

纯碱、氯碱

• 纯碱：轻质纯碱上涨5.3%，重质纯碱上涨3.4%。
• 氯碱：电石法PVC下跌1.4%，乙烯法PVC下跌2.7%。

橡胶

• 天然橡胶：上涨0.4%。
• 丁苯橡胶：下跌0.6%。
• 顺丁橡胶：下跌0.4%。
• 炭黑：维持不变。
• 橡胶助剂：促进剂NS维持不变，促进剂CZ下跌0.8%。

钛白粉

• 钛白粉：下跌1%。
• 钛精矿：维持不变。

制冷剂

• R22：下跌2.9%。
• R134a：下跌10.6%。
• R125：维持不变。
• R32：维持不变。
• R410a：维持不变。

有机硅及其他

• 有机硅：DMC维持不变。
• 染料：分散黑ECT300%、活性黑WNN维持不变。

关键信息

• 纯碱与草铵膦上涨原因：纯碱因节前订单充足导致供应紧张，草铵膦因需求旺盛而新增产能不足，价格持续上涨。
• 板块估值：基础化工板块PB为2.87倍，PE为16.98倍，高于全部A股。
• 投资建议：
  • 农药行业：建议关注扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份。
  • 轮胎行业：建议关注赛轮轮胎、森麒麟。
  • 粘胶行业：建议关注三友化工。
  • 新材料领域：建议关注化学合成平台型公司万润股份、民营气体龙头金宏气体。
  • 新能源相关领域：建议关注新宙邦、金禾实业。
  • 龙头公司：建议关注万华化学、华鲁恒升、新和成等一体化优势明显的公司。

风险提示

• 原油价格波动：可能影响化工产品成本及利润。
• 新冠疫情：可能导致需求不及预期，影响市场表现。
• 安全环保风险：对生产及运营造成不确定性。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。

重点公司跟踪

• 万华化学：一季度营收417.84亿元，净利润53.74亿元，业务快速成长。
• 华鲁恒升：一季度营收81.15亿元，净利润24.29亿元，预计2024年收入翻倍。
• 新和成：一季度营收43.08亿元，净利润12.03亿元，聚焦“化工+”与“生物+”。
• 扬农化工：一季度营收52.68亿元，净利润9.04亿元，南通四期项目为重要增长点。
• 万润股份：一季度营收13.7亿元，净利润2.3亿元，投资蓬莱新材料项目。
• 新宙邦：一季度营收27.12亿元，净利润5.12亿元，2022-2023年密集投产。
• 硅宝科技：一季度营收6.7亿元，净利润0.43亿元，产能瓶颈打破。
• 东材科技：一季度营收9.04亿元，净利润1.02亿元，光学膜和电子树脂为未来重点。
• 三友化工：一季度营收58.72亿元，净利润2.4亿元，计划扩产高端粘胶纤维。
• 华峰化学：一季度营收72.93亿元，净利润13.62亿元，氨纶和聚氨酯业务稳定。
• 润丰股份：一季度营收31.19亿元，净利润3.88亿元，布局活性组分制造。
• 金宏气体：一季度营收4.46亿元，净利润0.39亿元，2022年计划投产5个项目。
• 金禾实业：一季度营收18.98亿元，净利润4.42亿元，生物发酵项目推进。

总结

本周基础化工板块整体表现优于大盘，部分产品如纯碱、草铵膦价格显著上涨，而VA、醋酸等产品价格下跌。行业受政策推动及市场需求影响，呈现分化趋势。重点公司如万华化学、华鲁恒升、新宙邦等表现突出，建议关注其未来增长潜力。同时，需警惕原油价格波动、疫情对需求的影响及安全环保风险。