20260306-华泰期货-聚烯烃日报_下游开工回升_关注供应装置减负动态_13页_2mb

下游开工回升，关注供应装置减负动态总结

核心内容概述

本报告分析了聚烯烃市场近期的价格走势、生产利润、开工率、进出口利润及下游需求情况，结合地缘政治因素与市场动态，评估了当前市场环境对聚烯烃价格的影响。报告指出，上游供应端开工率略有下降，但部分企业已开始减负，同时下游需求逐步恢复，带动现货价格走强。地缘冲突导致原油及丙烷价格持续上涨，进一步支撑聚烯烃成本端，对价格形成利好。

市场要闻与重要数据

价格与基差

• L主力合约：收盘价为7393元/吨，上涨38元。
• PP主力合约：收盘价为7458元/吨，下跌48元。
• LL华北现货：7220元/吨，上涨70元。
• LL华东现货：7300元/吨，上涨100元。
• PP华东现货：7450元/吨，上涨150元。
• LL华北基差：-173元/吨，上涨32元。
• LL华东基差：-93元/吨，上涨62元。
• PP华东基差：-8元/吨，上涨198元。

上游供应

• PE开工率：86.9%（-1.0%）
• PP开工率：74.4%（-1.1%）

生产利润

• PE油制生产利润：-605.0元/吨（+68.0）
• PP油制生产利润：-745.0元/吨（+68.0）
• PDH制PP生产利润：-1885.4元/吨（-32.5）

进出口利润

• LL进口利润：-279.0元/吨（-558.6）
• PP进口利润：-553.6元/吨（-183.4）
• PP出口利润（东南亚）：-67.5美元/吨（+40.2）

市场分析

供应端动态

• 地缘政治影响：霍尔木兹海峡油轮运输恢复的迹象引发市场波动，但美伊冲突未缓解，原油及丙烷价格持续上涨。
• 国内供应调整：福建联合已开始降负，部分一体化产线临时停车，华东某大型炼厂亦有减负动作。
• 上游库存：PE石化库存开始去库，PP库存未见明显变化，但需关注后续减负力度。

需求端动态

• PE下游：农膜开工率回升至18.9%（+8.8%），包装膜开工率回升至40.3%（+15.6%），现货价格持续上涨。
• PP下游：塑编开工率回升至37.7%（+8.4%），BOPP膜开工率回升至59.6%（+12.0%），需求环比改善，现货价格走强。

成本支撑

• 地缘冲突推升原油及丙烷价格，增强聚烯烃成本支撑。
• PDH制PP利润亏损加深，可能引发检修高峰，进一步压缩供应。

策略建议

• 单边策略：LLDPE、PP可谨慎逢低做多套保。
• 跨期策略：无明确建议。
• 跨品种策略：无明确建议。

风险提示

• 中东地缘局势变化
• 原油价格波动
• 外盘丙烷价格走弱
• 上游检修不及预期

关键信息总结

下游开工与需求

• PE下游：
  • 农膜开工率：18.9%（+8.8%）
  • 包装膜开工率：40.3%（+15.6%）
• PP下游：
  • 塑编开工率：37.7%（+8.4%）
  • BOPP膜开工率：59.6%（+12.0%）

库存情况

• PE库存：
  • 油制企业库存：数据未提供
  • 煤化工企业库存：数据未提供
  • 社会库存：数据未提供
  • 港口库存：数据未提供
• PP库存：
  • 油制企业库存：数据未提供
  • 煤化工企业库存：数据未提供
  • 贸易商库存：数据未提供
  • 港口库存：数据未提供

结论

当前聚烯烃市场受地缘政治影响显著，成本端支撑增强，推动价格上涨。下游开工率回升，需求逐步改善，但上游供应端减负尚未完全兑现，需持续关注。总体来看，短期价格或受成本及供应预期支撑继续上涨，但需警惕地缘局势变化及原料价格波动带来的不确定性。