20211217-东方金诚-可转债周报_转债市场小幅震荡调整_日均成交额明显缩量_9页_3mb

报告摘要

上周，可转债市场整体呈现小幅震荡调整态势，日均成交额显著缩量至552.01亿元。市场情绪受A股回调影响，转债价格波动与正股走势基本一致。同时，转债市场估值继续调整，转股溢价率和纯债溢价率算数平均值小幅下降。房地产行业持续低迷，政策基调未变，地产产业链上下游转债表现分化。

通过审核的转债：
- 苏利股份（603585.SH）：9.57亿元，6年期，基础化工
- 兴业银行（601166.SH）：500亿元，6年期，银行
- 其他新增预案包括：丝路视觉、中天精装、佩蒂股份、聚合顺、天奈科技、杭锅股份、博瑞医药、双箭股份、隆基股份、上机数控、盘龙药业、卡倍亿、华翔股份、贵州燃气、民和股份、永吉股份、华正新材、泰林生物、台华新材、湘佳股份、久量股份等，合计30只，规模756.30亿元。
已发行的转债：
- 甬金转债（113636.SH）：发行规模10亿元，信用评级AA-，转股价格53.07元，转股期间2022-06-17至2027-12-12。
- 回盛转债（123132.SZ）：发行规模7亿元，信用评级AA-，转股价格28.32元，转股期间2022-06-23至2027-12-16。
上市首日表现：
- 博杰转债（上市首日）涨幅达29.05%，上市首日成交额0.34亿元，换手率5.03%。
- 转股溢价率和纯债溢价率分别为40.12%和55.19%。
退市情况：
- 健20转债（7.8亿元，发行于2020年）触发赎回条款，提前赎回。
- 中天转债（39.65亿元，发行于2019年）也因触发赎回条款退市。

市场震荡：转债市场整体小幅震荡，中证转债和深证转债微幅反弹，上证转债微跌。
行业分化：
- 上涨转债主要集中在机械设备、电气设备、传媒、国防军工、有色金属等行业。
- 下跌转债主要分布在汽车、电子、医药生物、化工、轻工制造、建筑装饰等行业。
前十大涨幅与跌幅个券：
- 涨幅前五：博杰转债（机械设备）、白电转债（电气设备）、湖广转债（传媒）、海兰转债（国防军工）、华锋转债（有色金属）。
- 跌幅前五：中矿转债（有色金属）、银河转债（机械设备）、三星转债（家用电器）、威唐转债（汽车）、新星转债（有色金属）。
估值调整：
- 转股溢价率中位数26.72%，算数平均值35.64%。
- 纯债溢价率中位数39.27%，算数平均值62.30%。
- 隐含波动率中位数38.69%，算数平均值39.12%。

房地产销售与投资：11月房地产销售和投资同比延续负增，拿地和新开工动力不足。
政策基调：中央经济工作会议重申“房住不炒”，短期内政策宽松有限。
行业趋势：
- 上游行业（钢铁、建材等）受益于基建投资提速和保障房建设，相关转债或有上行机会。
- 下游行业（消费建材、家具装修、家电等）盈利承压，叠加美联储加息扰动，相关转债波动性增加。
政策支持：央行联合银保监会鼓励优质房企并购出险房企项目，房企融资环境边际改善。