20250330-西南证券-可转债市场跟踪周报_估值水平企稳_成交小幅缩量_13页_1mb

报告摘要

本周可转债市场整体呈现震荡调整态势，市场在上周下跌后前半周有所修复，但后半周再度下行。全周转债市场下跌0.20%，成交热情回落，全周日均成交额为559.68亿元，环比下降12%。三大指数分别下跌0.40%、0.75%、1.19%，市场整体偏弱。

一级市场：本周有2只转债发行，合计规模79.50亿元，分别为亿纬转债（50亿元）和太能转债（29.5亿元）。下周无转债发行，本月已有6只转债发行，合计规模109.95亿元。证监会已批准的待发转债共9只，预计发行规模合计135.4925亿元。
二级市场：本周转债市场呈现分化，日常消费品、医疗保健、信息技术行业表现较好，涨幅分别为0.82%。工业、可选消费行业跌幅较大，跌幅在0.70%以上。全市场转股溢价率均值为44.33%，纯债溢价率均值为26.46%，纯债到期收益率均值为-16.77%。
条款追踪：本周有1只转债触发回售条款，1只可能触发回售条款；3只转债触发赎回条款，其中1只已公告赎回；13只转债触发下修，其中4只已公告下修，9只可能触发下修条款。
策略建议：当前转债估值处于较低水平，百元溢价率维持在22%左右，建议结合发行人业绩表现进行配置，转债相对权益资产表现可能较为可观。
风险提示：经济形势下行、股市持续震荡可能对市场造成影响。

转债发行：
- 本周发行2只转债，分别为3月24日的亿纬转债（50亿元）和3月28日的太能转债（29.5亿元），合计79.50亿元。
- 截至3月28日，下周无转债发行，本月已有6只转债发行。
- 证监会已批准的待发转债共9只，预计发行规模合计135.4925亿元。
新券概览：
- 本周5只转债更新了发行进度，包括神宇股份、双乐股份、瑞鹄模具、华凯易佰等。
- 无锡振华转债已通过发审委审核。

行情表现：
- 周内三大指数分别下跌0.40%、0.75%、1.19%。
- 转债市场全周下跌0.20%，成交量有所回落，全周日均成交额为559.68亿元，环比下降12%。
- 本周转债市场中，173只上涨，1只持平，309只下跌。
因子与行业轮动：
- 低价券表现优于中价和高价券，涨幅分别为0.46%、-0.27%、-1.33%。
- AAA、AA+评级券表现较好，涨幅分别为-0.02%、0.70%。
- 日常消费品行业领涨，涨幅为0.82%；工业、可选消费行业跌幅较大，分别下跌0.70%以上。
估值指标：
- 全市场转股溢价率均值为44.33%，环比上升2.05个百分点。
- 纯债溢价率均值为26.46%，环比下降1.4个百分点。
- 纯债到期收益率均值为-16.77%，环比下降4.13个百分点。

条款触发情况：
- 1只转债触发回售条款，1只可能触发回售条款。
- 3只转债触发赎回条款，其中1只已公告赎回。
- 13只转债触发下修，其中4只已公告下修，9只可能触发下修条款。
转股情况：
- 468只转债处于转股期，鼎胜转债转股超90%，天创转债、沿浦转债等9只转股超80%。
- 多只转债转股比例超过70%、60%、50%。

分析师信息：
- 杨杰峰，西南证券研究院分析师，执业证号：S1250523060001，电话：18190773632，邮箱：yangjf@swsc.com.cn。
- 联系人：谷岳洪，电话：18188609878，邮箱：guyh@swsc.com.cn。
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