20211112-东方金诚-可转债周报_转债市场指数涨幅扩大_日均成交额突破千亿_9页_1mb

转债市场周报总结（2021.11.8-2021.11.12）

核心内容概览

上周可转债市场表现强劲，指数涨幅扩大，日均成交额突破千亿，创年内新高。市场整体情绪回暖，尤其是受房地产行业政策利好影响，相关产业链转债价格显著上涨。然而，房地产行业短期内仍处于出清阶段，部分转债价格存在回调风险。

主要观点

• 市场整体表现强劲：
  转债市场指数涨幅扩大，日均成交额达到1054.52亿元，创年内新高。
  大部分转债价格上涨，仅少数个券价格下跌，市场情绪有所改善。

• 房地产政策边际松动：
  10月以来，中央各部委多次听取房企诉求，央行及银保监会表态维护房地产市场平稳健康发展，多地出台“三稳”政策，带动房地产股债价格强势反弹。
  房地产行业申万指数上涨8.46%，带动建筑材料、建筑装饰、家用电器等关联行业转债价格上涨明显。

• 房地产行业仍面临挑战：
  尽管政策有所松动，但房地产行业短期内仍处于出清状态，受大型房企债务危机、居民收入预期不稳定、房产税政策不确定性等因素影响，需求端仍面临压制，房企去杠杆压力持续。
  随着政策利好被市场逐步消化，部分地产相关转债价格可能面临短期回调。

关键信息

一级市场动态

• 新增发行转债：
  上周共有5只转债发行，合计发行额为91.05亿元，无转债上市和退市。
  发行的转债包括：山玻转债（化工）、皖天转债（公用事业）、苏租转债（非银金融）、麒麟转债（汽车）、设研转债（建筑装饰）。

• 发行情况概览：

  转债名称	行业	发行规模（亿元）	信用等级	面向公众发行比例
  山玻转债	化工	6.00	AA-	35.4%
  皖天转债	公用事业	9.30	AA+	14.68%
  苏租转债	非银金融	50.00	AAA	18.11%
  麒麟转债	汽车	21.99	AA	10.51%
  设研转债	建筑装饰	3.76	AA	36.43%

• 其他发行预案：
  有3只转债发行预案通过证监会审核，包括隆基股份、旭升股份、科沃斯，合计发行规模70亿元，预计后续将陆续发行。

二级市场表现

• 成交额创年内新高：
  上周转债市场成交额为5272.62亿元，日均成交额升至1054.52亿元，创年内新高。

• 价格走势：
  371只活跃转债中，342只价格上涨，仅29只下跌。
  涨幅前五的个券：海兰转债（国防军工）、济川转债（医药生物）、朗新转债（计算机）、利尔转债（化工）、钧达转债（汽车）。
  跌幅前五的个券：康隆转债（纺织服装）、清水转债（化工）、模塑转债（汽车）、福能转债（公用事业）、新春转债（机械设备）。

• 溢价率变化：
  转股溢价率小幅下行，主要集中在AA及以下转债；纯债溢价率明显上升，转债隐含波动率也有所上升。

房地产相关转债表现

• 房地产行业带动产业链上涨：
  房地产行业申万指数上涨8.46%，带动钢铁、建筑材料、建筑装饰、家用电器、银行等关联行业转债价格全面上涨。

• 涨幅显著的个券：
  花王转债（建筑装饰）、中钢转债（建筑装饰）、星帅转债（家用电器）涨幅超过10%；旗滨转债（建筑材料）、蒙娜转债（建筑材料）及星帅转债（家用电器）涨幅介于5%-10%。

• 市场风险仍存：
  随着政策利好逐步消化，房地产行业未来仍处于信用风险暴露阶段，部分转债价格可能面临短期调整。

总结

上周可转债市场整体表现强劲，成交额创年内新高，房地产政策边际松动带动市场情绪回暖，相关产业链转债价格显著上涨。然而，房地产行业短期内仍面临出清压力，部分转债价格存在回调风险。一级市场新增发行规模有限，二级市场表现分化，纯债溢价率上升，转股溢价率小幅下行。市场需关注政策后续影响及行业基本面变化。