20240205-中财期货-沥青月报_供需两弱_氛围清淡_7页_2mb

沥青市场分析总结

主要观点
沥青主力本月震荡盘整，运行区间为3500至3900。市场供需双弱，但需求转软更为突出。

驱动逻辑

1. 地缘政治风险和宏观因素导致油价宽幅震荡，油价主要围绕冲突和利空因素博弈。
2. 炼厂加工利润较差，春节假期炼厂降负操作使产量下降；根据预测，2月沥青产量或降至1928万吨，环比减少160%。
3. 临近春节，沥青需求逐渐清淡，雨雪天气压制开工需求；尽管低价货源需求较强，但整体需求疲软。

风险提示

1. 突发事件可能大幅波动油价。
2. 委内瑞拉原油出口缩减对中国供应的影响。
3. 宏观经济超预期下行导致沥青需求骤降。

其他关键要点

1. 供需方面：库存双增，1月国内厂库环比增39%，社库环比增53%；预计冬季北方社库仍将持续增长。
2. 需求侧：受春节和雨雪天气影响，需求季节性回落，交通建设相关项目减少。
3. 宏观与油价：国际油价在地缘冲突和宏观因素作用下宽幅震荡；OPEC+产量和检修计划是关注重点。