20161213-东兴证券-海兰信-300065.SZ-深度报告_从系统集成服务转型海洋大数据运营_26页_2mb

海兰信（300065）深度报告总结

核心内容概览

海兰信正经历从海洋海事电子系统集成服务商向海洋大数据运营服务商的战略转型。公司专注于航海智能化及海洋信息化两大领域，构建了覆盖船载/舰载、岸基、海底的立体监测网。公司具备较强的核心竞争力，包括准确把握船舶信息化发展趋势、清晰的产品路线规划和强大的执行力，以及持续的自主创新与研发投入。

主要观点

• 战略转型：公司未来将聚焦海洋大数据运营，借助VMS+等已有平台经验，向大数据处理与应用方向发展。
• 市场潜力：预计2016年海洋信息化市场空间达50亿元，2017年有望实现海底观测网相关订单落地。
• 技术优势：公司在船载/舰载设备、岸基观测、海底监测等技术领域具备国内领先水平，部分产品为国内紧缺技术，具备快速国产化能力。
• 盈利预测：公司2016-2018年营业收入分别为9.7亿元、13.7亿元、18.9亿元，归母净利润分别为1.0亿元、1.5亿元、2.6亿元，增速分别为176%、53%、70%。每股收益预计为0.41元、0.62元、1.05元，对应P/E分别为95倍、62倍、37倍。目标价为42.6元，给予“强烈推荐”评级。
• 产品布局：公司产品包括船载/舰载设备、岸基观测系统、海底观测设备等，已形成覆盖海空天一体化的立体监测网络。
• 政策支持：国家海洋观测规划推动海洋信息化建设，公司产品符合政策导向，具备良好的政策环境。

关键信息

1. 公司发展阶段

• 第一阶段（2001-2008）：公司抓住船舶信息化发展机遇，推出VMS、ECIDS等产品，确立市场地位。
• 第二阶段（2009-2013）：受金融危机影响，公司转型为航海电子整体方案提供商，布局航海电子上下游。
• 第三阶段（2014至今）：公司进军海洋信息化领域，明确转型海洋大数据运营服务商的目标。

2. 产品与技术

• 船载/舰载设备：VDR、INS、IBS等产品，军警船业务增速显著，2016年保守估计年复合增速达15%。
• 岸基观测：智能雷达监控系统逐步量产，已中标多个项目，预计2016年市场空间达50亿元。
• 海底观测网：公司参与东海、南海海底观测网建设，相关订单有望在2017年落地，具备快速国产化能力。
• Hi-Cloud平台：提供远程诊断与维护服务，实现数据采集、存储、分析与应用，为公司转型数据运营服务奠定基础。

3. 并购与协同效应

• 并购劳雷产业：丰富公司产品平台，涵盖船载/舰载、岸基、水面、水下，构建“三维立体监测网”。
• 产品协同：海兰信与劳雷产业产品在海洋调查、观测、监测等领域形成协同效应，填补国内多项空白。

4. 海洋大数据运营

• 国家支持：海洋大数据上升为国家战略，公司具备采集端先发优势，未来将向数据处理与应用方向拓展。
• 数据共享：未来我国或将建立统一的数据管理平台，实现数据分级共享，原始数据将不再是核心资源。
• 并购计划：公司未来可能并购大数据处理与应用公司，进一步提升海洋大数据应用能力。

5. 财务与投资

• 财务指标：公司2016年营业收入预测为9.7亿元，净利润为1.0亿元，毛利率预计达41.97%，净利率预计为13.47%。
• 盈利预测：公司2016-2018年每股收益分别为0.41元、0.62元、1.05元，P/E分别为95倍、62倍、37倍。
• 投资建议：首次覆盖，给予“强烈推荐”评级，目标价为42.6元。

风险提示

• 市场复苏不及预期：航运船舶市场复苏可能低于预期。
• 国防项目进展缓慢：军警船相关项目可能进展不及预期。
• 海洋信息化项目不及预期：海洋信息化项目可能未能达到预期目标。

结论

海兰信正通过战略转型，从传统海事电子系统集成服务商向海洋大数据运营服务商迈进。公司产品覆盖全面，具备较强的技术实力和市场拓展能力，同时受益于国家海洋信息化政策，未来发展前景广阔。公司具备良好的盈利预期和成长潜力，但需关注市场复苏、国防项目进展及海洋信息化项目实施情况。