20230131-财通证券-鼎胜新材-603876.SH-下游电池排产影响Q4业绩_全球布局引领发展_4页_560kb

文档总结

核心内容

本报告为鼎胜新材的证券研究报告，主要分析公司2022年及未来几年的业绩表现、行业发展趋势、财务状况及投资价值。报告指出，公司2022年预计实现归母净利润13.50亿至14.50亿元，同比增长213.92%至237.17%；扣非后归母净利润14.20亿至15.20亿元，同比增长272.28%至298.50%。其中，Q4归母净利润预计3.17亿至4.17亿元，同比增长89.82%至149.70%；扣非后净利润预计3.46亿至4.46亿元，同比增长102.34%至160.82%。

主要观点

• 下游排产影响Q4业绩：2022年四季度动力电池排产逐月下降，导致电池箔行业需求承压，公司Q4业绩环比下降约15.83%。
• 政策与市场需求稳定：短期来看，新能源汽车置换补贴政策延续，有助于需求稳定增长；中长期来看，储能市场尤其是钠电池的发展将为电池箔行业带来新的增长点。
• 钠电池推动行业增长：预计到2025年，钠电池的铝箔需求将达到4.9万吨，锂电与钠电需求的快速增长将提振电子铝箔行业景气度。
• 全球布局提升竞争力：公司通过扩大产能和海外布局，有望享受全球新能源产业链发展的红利，提升利润空间。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

财务指标分析

偿债能力

投资建议

• 投资评级：增持（维持）
• 估值：当前PE估值为18倍，2022年预计为17.7倍，2023年为11.9倍，2024年为9.3倍。

风险提示

• 疫情导致的经济风险
• 产能投放不及预期
• 行业超预期下滑

行业前景

• 新能源汽车需求稳定增长
• 储能市场（特别是钠电池）成为中长期增长引擎
• 电子铝箔行业景气度提升，鼎胜新材作为行业龙头将率先受益

公司战略

• 产能扩张：2022年公布定增项目，新建年产80万吨电池箔及配套坏料项目
• 研发合作：与下游电池企业积极研发新产品
• 全球布局：拓展海外市场，提升盈利能力与市场占有率

总结

鼎胜新材在新能源汽车及储能行业的双重驱动下，展现出强劲的业绩增长潜力。尽管四季度受下游排产下降影响业绩承压，但其长期布局与成本控制能力为其未来增长提供了支撑。公司具备显著的成本优势和全球扩张能力，有望在锂电和钠电池需求增长中率先受益。分析师维持“增持”评级，认为公司估值合理，具备长期投资价值。