20250608-华泰期货-新能源及有色金属周报_基本面变化不大_镍不锈钢维持震荡运行_10页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了镍和不锈钢市场的近期走势及影响因素，指出整体市场维持震荡运行，基本面变化不大，但存在一定的供应和成本扰动。同时，报告提供了市场策略和风险提示，并附有相关图表数据来源。

主要观点

镍市场

• 价格走势：本周镍价小幅上涨，SMM1#电解镍均价上涨0.4%，沪镍主力合约上涨0.93%。
• 升贴水变化：金川镍升水下跌至2450元/吨，俄镍升水持平，镍豆升水持平为-450元/吨。
• LME镍价差：LME镍0-3价差上升至-179.8美元/吨。
• 供应端：菲律宾镍矿因降雨影响装船进度，印尼RKAB配额补充有限，部分矿山招标价上涨，短期价格情绪升温。
• 成本利润：中国NPI企业利润率在-1.62%至4.47%之间，精炼镍进口亏损扩大，镍豆自溶硫酸镍利润亏损扩大。
• 库存情况：全球精炼镍显性库存小幅下降，沪镍库存减少，LME库存增加。

不锈钢市场

• 价格走势：不锈钢价格整体震荡下行，主力合约下跌0.51%。
• 基差与贴水：304不锈钢冷轧基差持平，高镍生铁贴水扩大。
• 供应与消费：部分不锈钢企业减产，但消费进入淡季，供应过剩压力仍未缓解。
• 成本利润：外购镍铁不锈钢厂即期原料利润率约-4.56%，RKEF一体化企业利润率约-6.04%。
• 库存情况：300系不锈钢社会库存小幅增加，冷轧与热轧库存均有上升。

关键信息

供应端

• 菲律宾镍矿因持续降雨影响装船进度。
• 印尼RKAB配额补充有限，未能缓解供应紧张。
• 部分矿山拿到配额后招标价上涨，短期价格情绪升温。

成本与利润

• 镍市场：NPI企业利润率波动，精炼镍进口亏损扩大。
• 不锈钢市场：外购原料利润率持续为负，一体化企业利润率亦为负值。

库存变化

• 全球精炼镍显性库存小幅下降。
• 沪镍库存减少，LME库存增加。
• 300系不锈钢社会库存小幅上升。

宏观环境

• 国内：央行持续释放流动性，包括逆回购和降准。
• 国际：美国提高钢铁和铝关税，对不锈钢出口影响有限。

市场策略

镍市场策略

• 单边操作：区间操作为主。
• 期现操作：中长线维持逢高卖出套保思路。
• 期权操作：建议卖出夸式期权。

不锈钢市场策略

• 单边操作：区间操作为主。
• 期现操作：中长线维持逢高卖出套保思路。
• 期权操作：无明确建议。

风险提示

• 国内经济政策变动。
• 印尼政策变动。
• 新任美国总统出台的政策影响。

图表数据来源

• 图1-图26：数据来源包括SMM、Mysteel、百川盈孚等机构，图表展示镍及不锈钢相关价格、成本、利润及库存走势。

本期分析研究员

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 王育武：从业资格号F03114162，投资咨询号Z0022466
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579

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