20241020-国泰期货-橡胶_宽幅震荡_8页_1mb

橡胶市场分析总结（2024年10月20日）

核心内容概述

2024年10月，天然橡胶市场呈现宽幅震荡走势。受全球轻型车销量下滑、中国进口量下降及国内需求疲软等因素影响，橡胶价格在成本支撑下有所波动，但整体走势偏弱。报告从行情回顾、进口、库存、成本利润、替代品价格、需求等多个维度分析了市场现状，并给出了操作建议。

主要观点

1. 全球及中国市场表现

• 全球轻型车销量：2024年9月全球轻型车销量同比下降3.6%，累计销量略高于去年同期。中国市场受经济逆风影响，销量下降5%；美国市场因销售天数减少，销量亦下滑。
• 中国橡胶进口：1-9月中国进口天然及合成橡胶合计512.8万吨，同比下降13.3%。9月进口量61.4万吨，环比下降2.1%。
• 中国轮胎出口：1-9月中国轮胎出口量同比增长4.4%，出口金额增长4.8%。其中，汽车轮胎出口量增长4.6%，出口金额增长6.1%。

2. 国内汽车市场动态

• 汽车产销量：2024年9月中国汽车产销量分别为279.6万辆和280.9万辆，环比增长12.2%和14.5%，但同比下降1.9%和1.7%。
• 1-9月累计产销：汽车产销分别为2147万辆和2157.1万辆，同比分别增长1.9%和2.4%，增速较1-8月有所放缓。

3. 橡胶市场走势

• 期货市场：天然橡胶期货价格在震荡中略有上行，全乳胶期货价格小幅上涨，提振市场情绪。
• 现货市场：越南胶市场流通偏紧，报盘坚挺，但下游采购谨慎；中国天然橡胶社会库存环比小幅下降，深色胶库存下降，浅色胶库存略有上升。

4. 成本与利润

• 原料价格：泰国合艾市场胶水、杯胶、烟胶片、生胶片收购价维持稳定，成本支撑明显。
• 生产成本：泰国20号胶与三号烟片理论生产成本上升，利润空间受到压缩。

5. 替代品价格

• 丁苯橡胶与顺丁橡胶：中国主流市场报价上涨，反映替代品价格整体偏强，对橡胶市场形成一定支撑。

6. 需求端分析

• 轮胎开工率：全钢胎与半钢胎开工率均有所波动，但未出现明显回升。
• 库存天数：全钢胎与半钢胎库存天数维持在较高水平，显示下游需求疲软。
• 轮胎出口：中国轮胎出口表现稳健，出口量和金额均实现增长，反映出口市场对橡胶制品的需求仍有一定支撑。

关键信息

进口数据

• 2024年1-9月中国进口天然及合成橡胶512.8万吨，同比下降13.3%。
• 9月进口量61.4万吨，环比下降2.1%。
• 越南是中国主要的橡胶进口来源之一，市场报盘坚挺，但成交清淡。

库存情况

• 截至10月13日，中国天然橡胶社会库存为113.8万吨，环比下降0.31%。
• 深色胶库存下降0.93%，浅色胶库存上升0.55%。
• 青岛保税区及一般贸易库存均有所下降，显示市场去库趋势。

成本与利润

• 泰国合艾市场原料价格稳定，成本支撑明显。
• 20号胶与三号烟片理论生产成本上升，利润空间受到压缩。
• 海南浓缩乳胶与全乳胶生产成本也有所上升。

替代品价格

• 丁苯橡胶与顺丁橡胶报价上涨，对橡胶市场形成一定支撑。

需求分析

• 汽车轮胎出口量增长，但开工率和库存天数显示需求偏弱。
• 重卡销售数据未提供具体增长情况，但轮胎出口数据表明国内橡胶制品仍有出口韧性。

操作建议

• 市场情绪：周五天然橡胶现货市场报盘上调，期货震荡上行，提振市场气氛。
• 供需关系：供应端逐步上量，但需求端疲软，预计下周天胶市场将宽幅震荡。
• 下游采购：下游制品企业对后市情绪偏空，采购以刚需为主，压价现象明显。
• 投资策略：建议投资者关注库存变化及成本支撑，谨慎操作，避免追高。

风险提示

• 市场有波动风险，价格可能因供需变化、政策调整或国际市场影响出现较大波动。
• 报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，投资者需自行评估风险并谨慎决策。

其他信息

• 报告由国泰君安期货有限公司发布，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅用于专业投资者参考，不适用于非专业投资者。
• 报告内容不得用于任何违法用途，且不得擅自修改或引用。