20230404-东证期货-锡二季度展望与策略_15页_1mb

锡二季度展望与策略总结

核心内容概述

本报告由孙伟东首席分析师撰写，分析了2023年第二季度锡市场的供需情况、价格走势、消费趋势及投资建议。报告从锡矿、精炼锡、消费领域（焊料、镀锡板、化工、光伏、出口）及基差等多个角度展开，为投资者提供市场分析与策略建议。

锡矿供应情况

• 国内锡矿价格：一季度在17-20万元/吨区间震荡，加工费持续走低，较年初下跌2500元/吨。
• 国内矿石供应：持续紧张，主要由于加工费下降及供应减少。
• 进口锡矿：1-2月累计同比-43.8%，进口矿石偏紧。
• 缅甸抛储结束：对全球矿石供应造成一定影响，海外矿石供应在二季度可能因秘鲁Minsur公司圣拉斐尔锡矿复产而有所恢复。
• 全球矿山供应：2023年全球矿石供应压力骤减，新增项目有限，预计全球锡矿增量为-2000至-3000吨。
• 矿山增产计划：部分矿山项目如纳米比亚Afritin、澳大利亚Metal X等计划于2022至2024年投产，但整体增产有限。

精炼锡供需分析

• 国内产量：1-2月产量为19150吨，累计同比-9.3%。
• 开工率：截至3月底，国内精炼锡开工率为60.2%，同比-6.6%。
• 区域开工率：江西、云南地区开工率近期持续走低。
• 净进口：1-2月净进口546.21吨，进口压力环比降低。
• 总供给：1-2月国内总供给同比-4.5%，二季度供应压力较小。
• 供需平衡：2023年国内精锡供需总体小幅改善，但消费端相对乏力。

消费领域分析

电子焊料

• 全球电子产品景气度：恢复缓慢，国内手机、电脑等消费不佳，海外消费亦低迷。
• 消费复苏：二季度对锡消费复苏不宜过分乐观，预计仍处于缓慢修复阶段。
• 数据支持：国内集成电路产量、智能手机产量、空调产量等数据均显示消费增长有限。

镀锡板

• 产量增长：1月国内镀锡板产量同比+7.5%，出口增长+3%。
• 终端需求：国内居民终端消费回暖，预计二季度锡包装需求有所增加。

化工领域

• PVC产量：一季度小幅增加，二季度锡消费有望小幅增长。
• 浮法玻璃：在产日融量基本稳定，锡消费将保持稳定。
• 总体预测：二季度国内锡消费预计稳中小增。

光伏领域

• 光伏锡消费占比：超过10%。
• 新增装机：1-2月国内光伏新增装机20GW，同比+87.6%。
• 锡消费趋势：一季度表现较好，二季度预计继续维持高增长。

出口情况

• 净进口：1-2月锡材净进口74吨，环比进口压力明显缓解。
• 海外需求：面临下行压力，预计仍有部分过剩锡材流入国内，但量较2022年有所下降。

基差与价格走势

• 国内现货：一季度基本维持在平水附近，显示消费总体不佳。
• 海外基差：表现相对强势，海外供需格局优于预期。
• 价格区间：二季度预计沪锡价格运行区间为180000-220000元/吨。
• 套利策略：建议关注国内跨期正套。

投资建议

• 供需基本面：2023年国内锡供需基本面小幅改善，二季度预计温和改善。
• 消费改善空间：有限，主要依赖光伏等领域的增长。
• 库存走势：国内精锡库存及LME库存均呈现一定波动，需关注市场变化。
• 操作建议：单边建议关注价格运行区间，套利可考虑国内跨期正套。

关键信息总结

图表与数据来源

• 图表：国产锡矿价格走势、国内锡矿加工费走势、进口锡矿数量变化、非缅甸矿进口数量变化、国内精炼锡产量变化、国内精炼锡建成产能及开工率变化、云南、江西精炼锡企业开工率、国内锡锭净进口量变化、国内锡材出口数量变化、国内锡材企业开工率走势、沪锡现货升贴水、LME锡现货升贴水、沪锡跨月月差、沪伦比值走势、国内精锡供需平衡表、上期所锡库存走势、LME锡库存走势。
• 资料来源：Wind、SMM、海关、Wind等。

风险提示

• 本报告基于公开信息撰写，不保证数据与观点的准确性和完整性。
• 市场变化可能影响投资建议，投资者需自行承担风险。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。