> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国亮新材（920076.BJ）首次覆盖报告总结 ## 核心内容 国亮新材是一家专注于高温工业用耐火材料整体解决方案的高新技术企业，为客户提供耐火材料整体承包服务及产品。公司位于河北省唐山市，深耕耐火材料行业多年，拥有丰富的行业经验和技术优势，与多家知名钢铁企业建立长期合作关系，如德龙钢铁、东海特钢、首钢集团等。公司积极拓展海外市场，包括俄罗斯、越南等地。 ## 主要观点 1. **行业地位**：公司是耐火材料领域的“小巨人”企业，技术领先，产品知名度高，且在华北地区市占率领先。 2. **业务模式**：公司采用耐火材料整体承包模式，提供从设计研发、生产制造、安装施工到用后处理的一站式服务，该模式是公司主要收入来源，占主营业务收入比例逐年上升。 3. **产品结构**：公司产品包括定形、不定形和功能性耐火材料，其中钢包产品占比最高，其次是中间包和铁水包。 4. **技术优势**：公司掌握多项核心技术，如钢水净化功能性元件设计、滑动水口配套技术等，应用于产品中，实现高性能、长寿命、绿色低碳的目标。 5. **绿色转型**：公司积极响应“碳达峰、碳中和”政策，推动绿色节能材料研发，如免烘烤技术，助力下游钢铁行业高质量发展。 6. **市场趋势**：耐火材料行业向绿色化、智能化、长寿化方向发展，未来高端耐火材料需求将持续上升。 7. **盈利能力**：公司预计2026-2028年归母净利润分别为0.82亿元、0.91亿元和1.02亿元，对应PE分别为20.8倍、18.7倍和16.7倍，首次覆盖给予“增持”评级。 ## 关键信息 - **财务数据**： - 当前股价：14.51元 - 总市值：16.99亿元 - 流通市值：5.34亿元 - 2025年营收同比增长17.39%，2026Q1营收增长22.61% - 2026年预计EPS为0.70元，对应PE为20.8倍 - **行业数据**： - 2024年全国耐火材料产量为2,207.11万吨 - 钢铁行业占耐火材料使用总量的65% - 2020年以来，我国粗钢产量稳定在10亿吨左右 - **技术与研发**： - 拥有5项河北省科学技术成果证书、33项发明专利、52项实用新型专利 - 建有博士后科研工作站，与多所高校及研究机构合作 - 核心技术人员包括王义龙、张连进、苗正、陈永强等 - **市场拓展**： - 境内市场以华北为主，2024年华北市占率为4.83% - 海外市场正在逐步拓展，目标包括“一带一路”沿线国家 - **盈利预测**： - 2026-2028年预计归母净利润分别为0.82亿元、0.91亿元、1.02亿元 - 毛利率预计为20.0%-19.7%，净利率预计为6.3%-5.7% ## 风险提示 - 行业竞争加剧 - 重要客户需求减少 - 钢铁行业政策变动风险 ## 附：财务预测摘要 | 年份 | 营业收入（亿元） | 归母净利润（亿元） | EPS（元） | P/E（倍） | |--------|------------------|--------------------|-----------|------------| | 2026E | 1.297 | 0.82 | 0.70 | 20.8 | | 2027E | 1.534 | 0.91 | 0.78 | 18.7 | | 2028E | 1.769 | 1.02 | 0.87 | 16.7 | ## 未来展望 公司未来将继续深耕耐火材料领域，推动绿色智能化发展，提升产品性能和使用寿命，拓展市场空间，提高市占率，增强市场竞争力。同时，公司计划通过募投项目提升生产能力，进一步巩固行业地位。