20260623-开源证券-国亮新材-920076.BJ-开源深度_国亮新材_920076.BJ_耐火材料整体解决方案龙头_行业绿色升级赋能公司长期成长_31页_7mb

国亮新材（920076.BJ）总结

核心内容概述

国亮新材是一家专注于高温工业用耐火材料整体解决方案的高新技术企业，提供耐火材料整体承包服务及产品销售。公司立足于河北唐山，辐射全国并积极拓展海外市场，与多家知名钢铁企业建立长期合作关系。公司拥有多项核心技术，致力于研发高性能、长寿命、绿色低碳的耐火材料产品，积极响应国家政策推动行业向绿色智能化方向升级。

主要观点

• 公司是耐火材料行业的“小巨人”企业，技术领先，客户资源稳定。
• 公司主营收入主要来自耐火材料整体承包服务，占比逐年提升。
• 钢铁行业是耐火材料的主要应用领域，占行业使用总量的65%左右。
• 国家政策推动行业向绿色节能、智能化方向发展，公司紧跟趋势，积极研发低碳、环保产品。
• 耐火材料行业存在一定的产能调整和市场波动，公司通过技术升级和市场拓展应对挑战。
• 公司在华北地区市场占有率较高，2024年为4.83%，且正在通过募投项目提升产能和市场竞争力。

关键信息

公司概况

• 公司位于河北省唐山市，深耕耐火材料行业多年。
• 拥有5项河北省科学技术成果证书、33项发明专利、52项实用新型专利。
• 被评为国家级专精特新“小巨人”企业、河北省优秀民营企业等。
• 与德龙钢铁、东海特钢、首钢集团、河钢股份等知名钢铁企业有长期合作。

营收与利润

• 2022-2025年，公司营业收入分别为9.37亿元、9.84亿元、9.05亿元、10.62亿元。
• 2024年公司营收同比下降8.09%，主要受钢铁行业产能置换、部分项目未中标及客户结算价格下调影响。
• 2026Q1公司营收同比增长22.61%，延续增长趋势。
• 2026-2028年，公司预计归母净利润分别为0.82亿元、0.91亿元、1.02亿元，EPS分别为0.70元、0.78元、0.87元。

产品结构

• 公司产品包括定形、不定形和功能性耐火材料。
• 耐火材料整体承包服务是公司主要收入来源，2025年占主营业务收入的94.08%。
• 耐火材料直接销售收入逐年下降，主要产品为不定形耐火材料。

市场分布

• 境内业务主要集中在华北地区，2024年华北市占率为4.83%。
• 境外业务增长较快，2025年海外收入为393.54万元。
• 公司计划依托“一带一路”政策，进一步拓展海外市场。

核心技术

• 公司掌握多项核心技术，包括钢水净化功能性元件设计、滑动水口配套技术、钢包用高性能长寿化集成技术等。
• 重点研发绿色节能耐火材料，如无铬耐火材料、低碳钢包砖、环保型结合剂等。
• 研发成果包括“不定形耐火材料的免烘烤技术开发和应用”，有效减少能耗和污染。

财务与估值

• 2024年公司毛利率为21.2%，净利率为7.8%。
• 2026-2028年，公司PE预计分别为20.8倍、18.7倍、16.7倍。
• 公司盈利预测显示未来三年盈利能力有望稳步提升。

风险提示

• 行业竞争加剧可能导致利润空间压缩。
• 重要客户需求减少可能影响公司收入。
• 钢铁行业政策变动可能影响公司业务发展。

行业趋势与政策支持

• 2017-2024年，全国耐火材料产量波动，绿色节能材料成为重点发展方向。
• 钢铁行业是耐火材料的主要下游，占使用总量的65%左右。
• 2024年全国粗钢产量为10.05亿吨，占全球粗钢产量的53.38%。
• 国家政策鼓励耐火材料行业向绿色化、智能化发展，推动企业联合重组，提升行业集中度。

未来展望

• 公司计划通过募投项目提升产能，增强市场竞争力。
• 随着钢铁行业向高质量发展转型，高端耐火材料需求上升，公司有望受益。
• 公司持续加大研发投入，推动技术成果转化，拓展耐火材料在新能源材料等新领域的应用。

财务预测摘要

总结

国亮新材作为耐火材料行业的“小巨人”企业，凭借技术优势和市场布局，正在积极应对行业挑战，推动绿色智能化转型。随着政策支持和下游钢铁行业对高端耐火材料需求的增长，公司有望实现长期稳定发展。