20260113-开源证券-国亮新材-920076.BJ-北交所新股申购报告_耐火材料产业龙头_受益行业绿色升级与集中度提升间_33页_2mb

报告摘要

国亮新材2026年研究报告总结

核心内容概述

国亮新材（920076.BJ）是北交所上市的耐火材料产业龙头企业，专注于高温工业用耐火材料整体解决方案。公司被认定为国家级专精特新“小巨人”，并在2025年8月入选重点“小巨人”名单，具有较高的行业地位和市场影响力。

公司主要业务包括耐火材料整体承包服务和直接销售模式，其中耐火材料整体承包服务是公司主营业务收入的主要来源，2022-2025Q1-3整体承包收入占比分别为85.64%、88.66%、90.60%和93.75%。2025Q1-3公司营业总收入同比增长21.18%，归母净利润同比增长4.41%。公司预测2025年度营业收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为105,362.92万元、7,981.40万元和7,218.68万元，分别同比增长16.46%、12.47%和20.09%。

公司坚持科技创新和绿色发展，拥有5项河北省科学技术成果证书、33项发明专利、52项实用新型专利。研发团队由博士领衔，具备丰富的行业经验和科研能力。公司参与多项国家标准和行业标准的制定，积极承担科技部中小企业科技创新基金项目及地方科技项目，技术成果屡获殊荣。

主要观点

行业趋势：耐火材料行业正向绿色节能、智能化方向发展。随着“碳达峰、碳中和”政策的实施，下游钢铁行业对高端耐火材料需求增加，长寿节能型耐火材料成为重点发展方向。
市场应用：钢铁行业是耐火材料的主要应用领域，占耐火材料使用总量的约65%。2020年后，我国粗钢产量始终保持在10亿吨以上，带动耐火材料需求。
技术优势：公司掌握多项核心技术，包括钢水净化功能性元件设计、滑动水口配套、耐火材料再生料整形与颗粒级配技术等，为客户提供高性能、长寿命、绿色、低碳产品。
市场布局：公司立足唐山，辐射全国，并积极拓展海外市场，如俄罗斯、越南等。公司在国内市场中，尤其是华北地区占据一定市场份额，2024年华北市占率为4.83%。
财务表现：公司2025Q1-3毛利率为20.39%，研发费用率呈上升趋势，期间费用率保持稳定。公司2022-2025H1主营业务收入主要来源于华北地区，占比超过99%。