20240204-广发期货-铝产业链周报_氧化铝_利润回升_关注北方天气干扰_偏空震荡_电解铝_下游陆续放假_库存拐点已现_空单持有_29页_3mb

氧化铝分析

氧化铝：本周观点偏空震荡，短期生产维持正常水平。几内亚油库事件已部分缓解，但红海航运风险犹存。国内铝土矿库存高位，冶炼利润回升，但晋豫地区环保限产及北方天气干扰需关注。空单持有，设小止损112。

电解铝分析

电解铝：偏空震荡，空单持有，小止损13，关注压力位19500。供需端双重压力：下游放假致订单下滑，库存拐点显现；云南减产117万吨，进口铝锭收缩。美国通胀和就业数据强化紧货币政策，利空金属；国内降准短期利多有限。

核心结论

• 供需矛盾：下游淡季效应明显，库存积压压力增加；云南减产尚未完全复产，供给端扰动犹存。
• 宏观环境：美联储降息预期推迟，国内流动性边际宽松，短期价格波动或平缓。
• 风险提示：北方天气、航运风险及国内需求超预期下降对价格构成扰动。