20180625-国开证券-医药生物行业周报_市场短期波动加大_行业防御属性凸显__9页_398kb

医药生物行业分析总结

核心内容概述

本报告由分析师王雯撰写，分析了医药生物行业在2018年6月的市场表现、政策动向及投资策略。报告指出，行业整体呈现分化趋势，部分细分领域如创新药、CRO、一致性评价等仍具长期投资价值。

主要观点与关键信息

1. 市场表现

• 医药生物板块：上周下跌1.81%，在申万28个一级行业中排名第2位。
• 子板块表现：医疗服务和化药板块跌幅较浅，分别下跌0.32%和0.74%；中药和医疗器械板块跌幅较大，分别下跌3%和3.87%。
• 个股分化：以通策医疗、爱尔眼科、泰格医药为代表的医疗服务细分龙头个股周涨幅超过8%，表现抢眼。
• 估值情况：医药生物板块整体TTM估值约36.8倍，相对全部A股的估值溢价率略降至128%，仍为近两年来的较高水平。

2. 政策动向

• 国务院常务会议：加快境外已上市新药境内审批，简化罕见病及严重危及生命疾病药品的上市要求，缩短审批时间。
• 国家医保局：将出台医保支付标准，变革药品招标采购机制，推动医保战略性购买。
• 药品可及性：目前境外新药在国内上市速度加快，如BMS公司的纳武利尤单抗注射液（Opdivo）获批成为首个PD-1类药品，Merck的派姆单抗（Keytruda）也在优先审评通道中，九价HPV疫苗也超预期获批。

3. 行业趋势与挑战

• 短期压力：境外创新药的快速获批将对国内创新药形成一定竞争压力。
• 中长期机遇：将倒逼国内创新药产业升级，临床价值与研发效率将成为竞争核心。
• 行业避险属性增强：市场短期波动加大，医药行业具备一定避险属性。

4. 投资策略建议

• 短期建议：关注具备估值性价比的细分龙头标的，如乐普医疗、华东医药、华海药业、中新药业、通化东宝等。
• 中长期建议：重点关注创新药、一致性评价、CRO等细分领域，若出现调整将是中长期配置良机。

重要行业新闻

1. 加快境外新药审批：国务院常务会议明确加快境外已上市新药境内审批，对罕见病和严重疾病药品简化流程。
2. 医保支付标准制定：国家医保局将出台医保支付标准，推动战略性购买。
3. 利多卡因凝胶贴膏获批：国内首个神经病理性疼痛外用贴剂获批，填补国内空白。
4. 九价HPV疫苗适用年龄扩大：默沙东申请扩大九价HPV疫苗适用年龄至27-45岁，有望优先审评通过。

重要公司公告

1. 人福医药：盐酸安非他酮缓释片获FDA批文，具备在美国市场销售资格。
2. 沃森生物：拟向康恩贝转让嘉和生物8.65%股权，交易作价3亿元。
3. 益丰药房：拟收购新兴药房86.31%股份，以现金和股份支付合计13.84亿元。
4. 丽珠集团：拟与YF公司对丽珠单抗母公司增资，以支持其临床研究与申报。

相关个股估值情况

风险提示

• 行业监管政策进一步收紧；
• 招标落地进度低于预期，影响业绩；
• 药品及耗材招标降价对业绩产生负面影响；
• 市场整体系统性风险。

分析师简介

• 王雯：CFA、CPA，天津大学学士，对外经济贸易大学硕士，6年医药行业研究经验。
• 曾任渤海证券医药行业分析师，具备证券投资咨询执业资格，保证报告数据合规、分析独立、客观、公正。

投资评级标准

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