2024-02-22-恒力期货-恒力期货化工品日报_75页_3mb
报告摘要
恒力期货化工品日报20240222总结
核心内容概览
本日报主要分析了油品、聚酯、化纤及建材-棉纺产业链的市场动态，涵盖了价格、成本、利润、库存、开工率及价差等关键指标，为市场参与者提供了重要的参考信息。
一、油品产业链
1. LPG（液化石油气）
- 方向：震荡
- 行情回顾：
- 海外CP价格走强，船费成本上涨。
- 国内民用气市场涨跌互现，节后山东醚后碳四市场走跌。
- 逻辑分析：
- 沙特阿美2月CP上调，丙烷与丁烷价格分别上涨10美元/吨。
- 国内LPG周商品量环比减少，港口库存下降4%。
- 民用气燃烧需求一般，化工利润亏损，MTBE与PDH开工率变化。
- 山东民用气估价4830元/吨，华南主流成交5000元/吨。
- 风险提示：宏观因素影响
2. 沥青（BU）
- 方向：区间震荡【3600-3800】
- 行情回顾：
- 节后盘面回落，基本面供需双弱，库存累库较多。
- 多地雨雪天气影响运输，下游需求停滞。
- 逻辑分析：
- 炼厂综合利润亏损240元附近，柴油裂解下降。
- 国内沥青开工率26%，多数地炼停产或低产。
- 社会库存与厂库均环比增加，北方出货不佳。
- 风险提示：宏观因素影响
二、聚酯产业链
1. PX-PTA
- 方向：短期偏空
- 行情回顾：
- PX加工费356美元，PTA加工费393元/吨，估值中性偏高。
- 中国PX装置负荷86.13%，亚洲整体负荷75.77%。
- 逻辑分析：
- PX负荷维持高位，调油经济性一般。
- 成品库存上升明显，终端织造负荷回升至11%。
- 向上驱动：
- 成本端支撑强劲。
- 下游开工逐步提升。
- 向下驱动：
- 加工费偏高。
- 装置检修进度不及预期。
- 聚酯成品库存上升。
- 风险提示：油价大幅波动风险
2. 乙二醇（EG）-短纤（PF）
- 方向：4550附近可轻仓试多
- 行情回顾：
- MEG港口库存约80万吨，环比春节前持平。
- 煤制乙二醇开工率59.14%，油制装置稳定运行。
- 逻辑分析：
- 港口去化顺利，聚酯工厂提货持续。
- 煤制现金流修复明显，3月进口或有回升。
- 风险提示：原油大幅波动风险，红海危机
3. 涤纶短纤（PF）
- 方向：偏空
- 行情回顾：
- PF05收于7400元/吨，跌0.94%。
- 短纤工厂产销清淡，库存高企。
- 逻辑分析：
- 加工差处于低位，但工厂逐步提负。
- 下游负荷提升，交付前期单子为主。
- 风险提示：下游补库力度，油价走势
三、化纤产业链
1. 棉花（CF）-棉纱（CY）
- 方向：偏空
- 行情回顾：
- ICE期棉承压，CF05收于16225元/吨，跌0.09%。
- 国产棉成交清淡，纺企多以基差采购为主。
- 逻辑分析：
- 基差持稳，套保压力增加。
- 纺企多已开工，但交投恢复待元宵后。
- 风险提示：宏观氛围，ICE期棉走势
四、关键数据汇总
1. 油品相关数据
| 项目 | 价格/成本 | 备注 |
|---|---|---|
| Brent | 82.5 | 2月21日 |
| EFS | 1.8 | 2月21日 |
| SC04 | 595.6 | 2月21日 |
| SC06 | 587.7 | 2月21日 |
| SC仓单成本 | 611.7 | 2月21日 |
| SC内外价差 | -24.0 | 2月21日 |
| SC4-5 | 3.5 | 2月21日 |
| SC仓单数量 | 4718000 | 2月21日 |
| SC仓单变化 | 0 | 2月21日 |
| 新加坡04掉期 | 437 | 2月21日 |
| FU05 | 3118 | 2月21日 |
| FU05仓单成本 | 3264 | 2月21日 |
| FU内外价差 | -146 | 2月21日 |
| FU仓单量 | 187160 | 2月21日 |
| FU仓单变化 | -5000 | 2月21日 |
| LU05 | 4339 | 2月21日 |
| LU05仓单成本 | 4496 | 2月21日 |
| LU内外价差 | -157 | 2月21日 |
| LU仓单量 | 3610 | 2月21日 |
| LU仓单变化 | 0 | 2月21日 |
2. 聚酯相关数据
| 项目 | 数值 | 备注 |
|---|---|---|
| PX05 | 8522 | 2月21日 |
| PX台湾CFR | 1027 | 2月21日 |
| PX韩国F0B | 1009 | 2月21日 |
| PX加工费（美金） | 356 | 2月21日 |
| 中国PX负荷 | 86.13% | 2月21日 |
| PTA成本 | 5516 | 2月21日 |
| PTA现货日均价 | 5900 | 2月21日 |
| PTA加工费（人民币） | 393 | 2月21日 |
| PTA负荷 | 81.70% | 2月21日 |
| EG现货日均价 | 4594 | 2月21日 |
| EG CFR中国主港（美金） | 536 | 2月21日 |
| EG煤制利润（人民币） | 276 | 2月21日 |
| EG乙烯制利润（美金） | -142 | 2月21日 |
| EG甲醇制利润（人民币） | -1635 | 2月21日 |
| EG总负荷 | 68.19% | 2月21日 |
| EG煤制负荷 | 59.14% | 2月21日 |
| 沥青社库 | 163万吨 | 2月21日 |
| 沥青厂库 | 105万吨 | 2月21日 |
| 沥青06盘面利润 | -154 | 2月21日 |
| 沥青09盘面利润 | -161 | 2月21日 |
| BU06-BU09 | -180 | 2月21日 |
| 沥青主力/新加坡FOB | 618 | 2月21日 |
3. 棉纺相关数据
| 项目 | 数值 | 备注 |
|---|---|---|
| 3128B | 16845 | 2月21日 |
| Cotlook A指数 | 100 | 2月21日 |
| M级棉花1%进口成本 | 17753 | 2月21日 |
| M级棉花1%进口利润 | -908 | 2月21日 |
| M级棉花滑准税进口成本 | 17884 | 2月21日 |
| M级棉花滑准税进口利润 | -1039 | 2月21日 |
| CF05基差 | 620 | 2月21日 |
| CF01基差 | 630 | 2月21日 |
| 棉纱基差 | 154 | 2月21日 |
| 棉纱注册仓单 | 14456 | 2月21日 |
| 棉纱有效变化 | -6 | 2月21日 |
五、策略建议
- LPG：震荡，关注供需变化与宏观影响。
- 沥青：区间震荡，关注库存变化与需求恢复。
- PX-PTA：短期偏空，注意加工费高位与检修进度。
- EG-短纤：4550附近可轻仓试多，关注港口去化与进口情况。
- 涤纶短纤：偏空，关注下游补库力度与油价走势。
- 棉花-棉纱：偏空，注意套保压力与订单恢复。
六、风险提示
- 宏观因素：如经济政策、地缘政治等。
- 油价波动：对化工品成本端影响显著。
- 红海危机：可能影响进口成本。
- 装置检修：影响供应稳定性。
- 疫情变化：对终端需求与物流造成不确定性。
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