20170602-中泰证券-钢铁行业周报_关注产能置换后投放力度_14页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现疲软，上证综合指数上涨0.15%，而钢铁板块下跌2.11%。钢价小幅回落，期货市场出现剧烈回调，螺纹钢深贴水接近700元/吨，创上市以来新高。尽管实际需求仍强，但下游采购心态受期货下跌影响转为谨慎，导致现货价格拉涨概率较低，未来或呈现期货相对强势、现货高位震荡的走势。

主要观点

• 投资策略：分析师认为，今年经济偏稳健运行，销售端下降幅度有限，而地产库销比偏低对投资端影响较慢。下半年钢铁消费整体平稳概率较大，需关注行政性去产能与市场化增加产能的此消彼长。预计部分产能将在6-8月逐步投放，但具体转化产量需观察政策端的管束力度。
• 盈利表现：吨钢盈利企稳，主要得益于铁矿石等原材料价格下跌，成本端整体下行。尽管钢价小幅下跌，但部分产品如螺纹钢和中厚板毛利有所上升，毛利率提升。
• 库存情况：全国社会库存总量环比下降，但库存去化速度明显放缓，主要因端午小长假影响。钢贸商库存已至低位，预计后期整体去化速度将走弱。
• 原材料价格：铁矿石价格小幅下跌，但临近周末出现企稳迹象，形成材弱矿强的局面。焦炭价格同样下跌，但部分产品如冷轧板毛利有所上升。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：35家
• 行业总市值：714189.394百万元
• 行业流通市值：606226.484百万元

重点公司基本状况

国内钢价

• 螺纹钢(HRB335Φ20mm)：本周均价3727元/吨，环比下降58元/吨，跌幅1.60%
• 热轧板(SPHC 3.0mm*1500°C)：本周均价3280元/吨，环比下降60元/吨，跌幅1.80%
• 冷轧板(SPCC 1.0mm12502500)：本周均价3700元/吨，环比下降40元/吨，跌幅1.07%
• 中厚板(Q235B 20mm)：本周均价3310元/吨，环比下降50元/吨，跌幅1.49%

国际钢价

• 美国：热轧板卷价格下跌，冷卷跌幅最大
• 欧洲：钢价继续走低，需求低迷，贸易商加快出货
• 韩国：价格小幅下跌
• 日本：价格稳定
• 中东：价格小幅下跌
• 东南亚：价格小幅上升

原材料价格

• 河北地区66%铁精粉现货价格655元/吨，环比持平
• 日照港63.5%品位印度铁矿石价格430元/吨，环比下降20元/吨
• 普氏指数（62%）57.4美元/吨，周环比下降0.6美元/吨
• 唐山二级冶金焦价格1680元/吨，环比下降30元/吨
• 张家港6-8mm废钢价格1420元/吨，环比持平

利润监测

• 热轧卷板(3mm)：毛利下降3元/吨，毛利率降至17.02%
• 冷轧板(1.0mm)：毛利上升0元/吨，毛利率升至2.11%
• 螺纹钢(20mm)：毛利上升3元/吨，毛利率升至41.88%
• 中厚板(20mm)：毛利上升13元/吨，毛利率升至10.75%

每周要闻

• 2017年4月大中型钢铁企业利润总额达94.18亿元，亏损面15.9%
• 5月份钢铁行业PMI指数为54.8%，较上月回升5.7个百分点
• 河北省钢铁行业PMI为50.3%，环比上升4.7个百分点，显示行业景气度回升

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB对比图
• 重点公司股价表现：多数公司股价下跌，部分如鞍钢股份、新钢股份、首钢股份等保持增持评级

风险提示

• 利率上行过快可能对行业造成压力

未来关注点

• 下游需求释放节奏
• 铁矿石补库力度
• 产业链库存情况
• 中频炉、地条钢清理运动年中大检

图表摘要

• 图表1：上海西本工程螺纹钢采购量统计
• 图表2：上海市场主要钢材品种价格变化
• 图表3：全国钢价及周度变化
• 图表4：期货主力合约与现货价格比较
• 图表5：流通商银票贴现率
• 图表6：钢材产品全国社会库存总量
• 图表7：上海热轧卷板库存和价格走势
• 图表8：上海螺纹钢库存和价格走势
• 图表9：热轧板卷国内与国际价差比对
• 图表10：螺纹钢国内与国际价差比对
• 图表11：本周国际市场钢材价格
• 图表12：世界主要地区热轧板价格比较
• 图表13：世界主要地区螺纹钢价格比较
• 图表14：世界主要地区冷轧板价格比较
• 图表15：世界主要地区中厚板价格比较
• 图表16：国内外现货矿价格走势
• 图表17：焦炭市场价格走势
• 图表18：国内铁矿石港口库存变化
• 图表19：国际海运市场价格走势
• 图表20：唐山普碳方坯价格变化
• 图表21：张家港6-8mm废钢价格变化
• 图表22：钢铁主要生产要素价格
• 图表23：热轧卷板毛利变化
• 图表24：冷轧卷板毛利变化
• 图表25：螺纹钢毛利变化
• 图表26：中厚板毛利变化
• 图表27：本月关注事件
• 图表28：钢铁行业与沪深300指数的PB比较
• 图表29：重点公司股价表现