操作评级总结
核心内容概述
本报告聚焦于天然橡胶（RU）与原油橡胶（NR）期货市场，结合近期行业数据、价格走势及市场趋势，为投资者提供操作建议与市场分析。重点分析了中国挖掘机销量、汽车产销量、橡胶进口等数据，并结合国内外期货与现货价格变化，评估市场走势及套利机会。
主要观点与关键信息
一、行业数据表现
- 中国挖掘机销量：2021年9月销量同比增长 64.8%，其中国内市场销量增长 71.4%，出口增长 31.3%，中型挖掘机销量增长最为显著（106.4%）。
- 中国汽车产销量：同比和环比均保持两位数正增长，显示汽车市场持续复苏。
- 中国橡胶进口：同比增长 58.6%，环比增长 24%，显示国内需求强劲。
- 海外需求复苏：印度、印尼等主产国及欧美汽车大国仍受疫情影响，需求复苏进展缓慢。
二、期货市场走势
| 品种 |
收盘价/结算价 |
涨跌 |
涨跌幅 |
近1周涨跌幅 |
近1月涨跌幅 |
| 上海SCRWF |
13825元/吨 |
+505 |
+3.79% |
+7.17% |
+10.82% |
| 上海TSR20 |
10130元/吨 |
+15 |
+0.15% |
+4.81% |
+7.03% |
| 新加坡TSR20 |
147.1美分/公斤 |
-2.1 |
-1.41% |
+2.80% |
+7.06% |
| 新加坡RSS3 |
212.8美分/公斤 |
-1.1 |
-0.51% |
+6.51% |
+10.55% |
| 东京RSS3 |
200.6日元/公斤 |
+3.3 |
+1.67% |
+3.03% |
+8.67% |
- RU仓单：持续下降，显示市场供应偏紧。
- NR仓单：保持稳定，市场供需相对平衡。
- RU与NR价差：RU-NR价差为 3600元/吨，价差持续扩大，反映RU相对NR更具上涨潜力。
三、套利策略建议
- 中线投资者：建议持有少量多单底仓，以应对市场波动。
- RU-NR套利：继续持有“空RU2101，多NR2101”的套利策略，价差扩大趋势明显。
- 跨市场套利：继续持有“空RU2101，多NR2101”策略，同时关注“空RSS3，多TSR20”的套利机会。
四、基差与价差分析
RU基差价差
| 月份 |
基差（元/吨） |
变化 |
| 1月 |
-750 |
-205 |
| 5月 |
-625 |
-30 |
| 9月 |
-580 |
+50 |
- RU主力合约基差持续为负，但近期有所回升，市场预期有所改善。
NR基差价差
| 月份 |
基差（元/吨） |
变化 |
| 1月 |
252 |
-15 |
| 5月 |
-208 |
+215 |
| 9月 |
117 |
0 |
- NR主力合约基差波动较大，5月基差显著转负，显示市场供需变化。
RU与NR价差
| 月份 |
价差（元/吨） |
变化 |
| RU1-NR1 |
3600 |
+490 |
| RU5-NR5 |
3015 |
+545 |
| RU9-NR9 |
3295 |
+250 |
- RU与NR价差持续扩大，显示RU相对NR更具上涨动能。
RSS3与TSR20价差
| 品种 |
价差（美分/公斤） |
变化 |
| 新加坡橡胶 |
65.7 |
+1 |
| 青岛保税区 |
495 |
+10 |
- RSS3与TSR20价差小幅扩大，反映市场对不同橡胶品种的偏好。
市场趋势判断
- 红色星级：预判趋势性上涨，适合多头操作。
- 绿色星级：预判趋势性下跌，适合空头操作。
- RU与NR：当前趋势较为明确，具备较好的操作机会，建议投资者关注RU多头与NR空头策略。
- RSS3与TSR20：价差变化不大，操作性较弱，建议观望。
风险提示
- 市场受疫情、政策、需求变化等多重因素影响，存在不确定性。
- 建议投资者密切关注供需变化及政策动向，合理控制仓位与风险。
免责声明
本报告由国投安信期货有限公司提供，仅作参考，不构成投资建议。投资者应自行判断市场风险，谨慎决策。
