20201022-国投安信期货-天然橡胶SCRWF_STR20日_7页_740kb

操作评级总结

核心内容

本报告主要分析了天然橡胶（RU）与20号胶（NR）的期货及现货市场走势，结合产量、库存、价格、基差和价差等数据，对市场趋势进行了研判，并给出了相应的投资建议。

主要观点

1. 产量与需求

• 中国轮胎产量：9月份同比和环比均增长，显示国内需求强劲。
• 中国橡胶进口：同比和环比均大幅增加，表明原材料供应需求旺盛。
• 中国重卡销量：同比大幅增长，环比小幅下降，反映重卡市场持续复苏。
• 中国汽车产销量：同比和环比均实现两位数正增长，显示汽车制造业整体向好。

2. 国际供应与需求

• 主产国供应端：天然橡胶主产国进入高产期，但受雨水天气、胶工短缺及疫情等因素影响，原料产出受限。
• 海外需求复苏：欧美汽车大国疫情依然严峻，需求复苏存在不确定性；印度、印尼等产胶国也面临类似问题。
• RU与NR仓单变化：RU仓单小幅增加，NR仓单小幅减少，反映市场供需动态。

3. 价格走势

• RU期货：主力合约价格为15000元/吨，建议中线投资者在15000以上适量减仓，关注仓单变化。
• NR期货：主力合约价格为10800元/吨，建议多单逢高适量减仓，关注天气和泰国、印尼政局变化。
• 套利策略：建议继续持有“空RU2101，多NR2101”及“空RSS3，多TSR20”套利组合。

4. 基差与价差分析

• RU基差：主力合约基差为-735元/吨，1月、5月、9月价差分别较前一周期缩小160、210、270元/吨。
• NR基差：主力合约基差为294元/吨，1月、5月、9月价差变化分别为-165、-135、-45元/吨。
• RU与NR价差：RU-NR价差为3935元/吨，近期略有波动。
• RSS3与TSR20价差：价差为65.3美分/公斤，青岛保税区价差为510美元/吨。

关键信息

1. 现货价格

• SCRWF（上海全乳胶）：主流价14125元/吨，较前一周期下跌50元/吨，跌幅0.35%。
• TSR20（轮胎橡胶）：主流价10800元/吨，价格持平，涨幅0%。
• 国际现货价：
  • 泰国烟片保税区价2190美元/吨，人民币价14576元/吨，涨幅0.46%。
  • 泰国标胶保税区价18500元/吨，人民币价11181元/吨，涨幅0.30%。
  • 马来标胶保税区价11148元/吨，涨幅29.1元/吨。
  • 乳胶价格持续上涨，支撑原料收购价。

2. 市场趋势与操作建议

• RU：中线投资者建议在15000以上适量减仓，关注仓单变化。
• NR：中线投资者建议多单逢高减仓，关注天气和泰国、印尼政局。
• 套利策略：建议继续持有“空RU2101，多NR2101”和“空RSS3，多TSR20”组合。

3. 库存与数据

• 期货库存：显示RU与NR库存变化，反映市场供需状况。
• 中国轮胎数据：三季度新注册登记机动车903万辆，同比增量明显。
• 替代品数据：显示天然橡胶与其他替代品（如RSS3）的市场关系。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• ★★★：趋势判断明确，但盘面操作性不强。
• ★★☆：趋势判断明确，且行情正在盘面发酵。
• ★★★：趋势判断更加明确，当前具备较好的投资机会。

免责声明

本报告由国投安信期货有限公司撰写，仅作为市场参考，不构成投资决策依据。报告内容基于合法渠道获取，但不保证其准确性和完整性。对于使用本报告所导致的任何直接或间接后果，公司不承担任何责任。

总结

本报告对天然橡胶和20号胶的市场情况进行了全面分析，涵盖产量、需求、价格、库存、基差和价差等多个维度。结合当前市场环境和趋势，建议投资者根据自身风险偏好和市场判断，采取适当的仓位管理和套利策略。同时，需密切关注天气、疫情及政策变化对市场的影响。