> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 可控核聚变：国际堆建设及国内招标大年 ## 核心内容 可控核聚变被视为解决人类能源问题的重要途径之一，其技术实现需要满足劳森判据，并且商业化应用需达到Q值大于30。2025年被定义为可控核聚变的“国内项目招标大年”和“国际堆建设大年”，标志着该领域在全球范围内加速发展。 ## 主要观点 - **我国核聚变产业进展显著**：技术突破、企业融资及政策支持方面取得重大进展，产业联盟逐步形成，多家企业加入核聚变领域，推动产业生态发展。 - **国际核聚变研究取得突破**：美国、日本、英国、韩国等国家加大投入，推进核聚变商业化进程，CFS公司投资建设全球首座商用核聚变电站ARC，技术与资金支持力度加大。 - **核聚变产业链覆盖广泛**：包括上游材料、中游设备制造、下游电站运营，其中磁约束技术是当前主流发展方向，托卡马克装置是其典型代表。 - **投资建议**：建议关注深度参与核心项目的设备及材料标的，包括上游材料（如精达股份、西部超导等）和中游设备（如应流股份、国光电气等）。 - **风险提示**：包括技术及产业化进展不及预期、核电安全事件影响、测算偏差及关键公司融资进度不及预期等。 ## 国内进展 ### 技术突破与产业联盟 - **EAST**：实现1056秒长脉冲高参数等离子体运行，首次完成一亿摄氏度1000秒“高质量燃烧”，为聚变能应用迈出关键一步。 - **HL-3**：启动新实验并应用数字孪生系统，实现高密度、高比压、高自举电流运行，是当前国内设计参数最高、规模最大的核聚变大科学装置。 - **赤霄**：建成并投入运行，成为继荷兰之后第二个拥有此类装置的国家，为聚变壁材料检测提供尖端模拟实验环境。 ### 商业化进展 - **能量奇点**：建成全球首个全高温超导托卡马克装置“洪荒70”，并计划于2027年建设Q值大于10的“洪荒170”。 - **星环聚能**：完成6轮实验，实现等离子体电流翻倍，电子温度提升超过2倍，计划于2027年底或2028年初开始商业示范堆建设。 - **瀚海聚能**：计划2025年建成HHMAX901装置，2026年开始规划第二代装置，目标实现净发电。 - **聚变新能**：获得50亿及95亿融资，用于建设BEST紧凑型聚变能实验装置。 - **中国核电、浙能电力**：参股中国聚变能源公司，共投资17.5亿元，推动聚变产业发展。 ### 政策支持 - **中央及地方政策**：将聚变能源列为新质生产力核心载体，上海、安徽等地出台政策支持，推动聚变产业高质量发展。 - **BEST项目**：2025年招标陆续开启，标志着国内聚变产业进入快速发展阶段。 ## 国际进展 ### 技术突破 - **SPARC**：美国CFS公司建设进入深入阶段，预计2026年生产第一批等离子体。 - **JT-60SA**：日本与欧盟合作，创160立方米等离子体体积新纪录，计划进行部件升级。 - **JET**：实现高聚变功率输出，推动等离子体稳定性研究。 - **NIF**：实现Q值大于1.89，推进惯性约束点火技术。 - **KSTAR**：维持1亿度高温等离子体，提升聚变研究水平。 ### 政策与资金支持 - **美国**：投入2.8亿美元支持“核聚变创新研究引擎”项目，成立惯性聚变能源中心，推动核聚变商业化。 - **英国**：斥资4.1亿英镑加速核聚变能源建设，计划建设STEP项目，并实现聚变级钢量产。 - **韩国**：投入1.2万亿韩元推动核聚变示范反应堆建设，成立核聚变创新联盟。 - **日本**：发布《统合创新战略2024》，推动核聚变技术研发，并与美国合作推进国际项目。 ### 企业融资 - **CFS**：获18亿美元B轮融资，计划建设ARC商用聚变电站。 - **Xcimer Energy**：获1亿美元A轮融资，推进激光驱动惯性聚变技术。 - **Type One Energy**：获5350万美元种子轮融资，目标于2030年前完成反应堆设计。 - **Helion Energy**：完成4.25亿美元F轮融资，推进商业聚变电厂建设。 - **Tokamak Energy**：获1.25亿美元C轮融资，支持高温超导磁体和试验工厂计划。 ## 核心技术与产业链 ### 核心技术 - **磁约束**：通过强磁场约束等离子体，托卡马克装置是典型代表。 - **惯性约束**：利用激光或射弹引发聚变反应，如美国的Helion Energy和FirstLight Fusion。 - **引力约束**：较少应用，仍在探索阶段。 ### 产业链 - **上游材料**：包括超导材料、核材料、结构材料等，如高温超导材料、聚变级钢等。 - **中游设备**：包括真空系统、超导磁体、第一壁结构、射频电源等。 - **下游应用**：包括聚变电站运营、聚变能商业化、核医学等。 ## 投资机会分析 ### 上游材料 - **精达股份**：参股上海超导。 - **永鼎股份**：涉及超导电缆。 - **联创光电**：超导材料研发。 - **西部超导、广大特材、久立特材**：提供关键材料支持。 ### 中游设备 - **应流股份**：提供关键设备。 - **航天晨光**：参与聚变设备制造。 - **国光电气、安泰科技、高澜股份、雪人股份、合锻智能、兰石重装、国机重装、东方精工、纽威股份**：涉及聚变装置关键部件研发与制造。 ### 下游应用 - **中国核电**：作为聚变电站运营方。 - **景业智能**：关注核工业智能装备。 ## 风险提示 - **技术及产业化进展不及预期**。 - **全球核电安全事件可能对核电行业发展造成不利影响**。 - **报告假设可能带来的测算偏差**。 - **关键公司融资进度不及预期**。