> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 可控核聚变产业总结 ## 核心内容 可控核聚变作为解决人类能源问题的重要途径之一，其产业链覆盖广泛且技术密集，包括上游原材料供应、中游设备制造与研发，以及下游应用服务。主要实现方式包括磁约束、惯性约束和引力约束，其中磁约束已成为当前开发核聚变能的有效途径，托卡马克装置是其典型代表。 ## 主要观点 - **产业进展迅速**：2025年3月至2026年3月，可控核聚变板块指数涨幅超过 $91\%$，国内关键项目招标、国家政策、产业峰会及中美映射事件成为主要驱动因素。 - **技术突破频繁**：中国科学院及中核集团在核聚变领域取得多项技术突破，包括实现双亿度运行、EAST装置首次证实密度自由区存在等。同时，民营企业如能量奇点、新奥集团、星能玄光等也取得显著进展，如洪荒70装置实现1337秒稳态长脉冲运行。 - **国际竞争加剧**：美国CFS与谷歌达成200MW供电协议，Helion实现1.5亿摄氏度等离子体加热，英国将投入超25亿英镑推进STEP工厂建设，德国投入20亿欧元专项资助，韩国聚变研发预算提升至1124亿韩元，日本推动核聚变商业化进程。 - **政策与资金支持增强**：中国将核聚变列为“十五五”规划重点，国家能源局、发改委等推动核聚变技术攻关。同时，国内商业核聚变融资进入加速期，多行业资本持续布局。 ## 关键信息 ### 国内进展 - **关键项目启动与进展**： - 2026年1月，“中国环流四号（HL-4）”启动建设。 - 2025年10月，BEST项目杜瓦底座成功落位，项目进入工程建设阶段。 - 2026年1月，星火一号项目启动建设，计划2030年实现演示发电。 - 2026年3月，国家下达超1700亿元超长期特别国债，用于推动全超导托卡马克核聚变实验装置升级改造等项目。 - **技术突破**： - 2025年10月，中国科学院合肥物质科学研究院等实现双亿度运行。 - 2026年1月，EAST装置首次证实密度自由区存在。 - 2025年12月，CRAFT偏滤器原型部件研制成功，热负荷能力达20兆瓦/平方米。 - 2026年1月，能量奇点洪荒70装置实现1337秒稳态长脉冲运行。 - **企业融资**： - 2025年6月，上海超导IPO获上交所受理。 - 2026年1月，星环聚能完成10亿元A轮融资，刷新国内民营聚变企业单笔融资纪录。 - 2025年8月，诺瓦聚变完成5亿元天使轮融资。 - 2025年11月，星能玄光获数亿元Pre-A轮融资，蚂蚁集团首次入局核聚变领域。 ### 国际进展 - **美国**： - CFS完成SPARC首台磁体安装，与谷歌达成200MW供电协议。 - Helion实现1.5亿摄氏度等离子体加热，计划2028年向微软供应电力。 - DOE投入1.34亿美元支持FIRE和INFUSE项目，推动聚变技术商业化。 - **英国**： - 2025年12月，宣布投入4.1亿英镑用于加速核聚变能源发展，支持STEP项目。 - 2025年11月，发布《人工智能赋能科学战略》，聚变能源列为五大优先领域之一。 - **德国**： - 2026年1月，投入20亿欧元专项资助，计划建设三大聚变技术中心。 - 2025年10月，批准“德国迈向核聚变发电厂”行动计划，拨款17亿欧元。 - **韩国**： - 2026年1月，聚变研发预算提升至1124亿韩元，增长 $99\%$。 - 2025年12月，发布《核聚变核心技术发展路线图》，将发电示范目标提前至2030年代。 - **日本**： - 2025年6月，修订《聚变能源创新战略》，将聚变发电实证目标提前至2030年代。 - 2024年3月，组建聚变能产业论坛，推动聚变能商业化。 ## 产业链分析 - **上游材料**：包括核材料、结构材料及高温超导带材等，如上海超导、精达股份等。 - **中游设备**：包括超导磁体、第一壁、真空模块等，如安泰科技、合锻智能等。 - **下游应用**：包括聚变电站运营及相关设备应用，如中国核电等。 ## 投资建议 - **关注核心项目进展**：如BEST、CFEDR等关键项目后续进展。 - **关注融资动态**：如上海超导IPO、星环聚能融资等。 - **关注技术突破**：如能量奇点洪荒70、新奥玄龙-50U等装置的技术进展。 - **关注AI赋能**：如CFS与DeepMind合作，英国AI赋能科学战略等。 ## 风险提示 - **技术及产业化进展不及预期**。 - **全球核电安全事件对核电行业发展不利**。 - **报告假设造成的测算偏差**。 - **关键公司融资进度不及预期**。