20250901-东方证券-澜起科技-688008.SH-业绩高增长_AI打开成长空间_5页_357kb

澎湃科技-澜起科技（688008.SH）中报点评总结

核心观点

— 业绩突破：2025年第二季度营收与利润创新高，达至14.1亿元营收、6.3亿元净利润，主要是由互连类芯片产品线（增长59%）带动。
— AI增长空间：DDR5、PCIe Retimer、CXL芯片等产品受益于AI服务器需求，相关市场潜力巨大。
— 财务改善：毛利率上升、盈利加速，分析师调整盈利预测，并给出158.40元目标价，维持“买入”评级。

投资建议

— 目标价格：158.4元，较当前股价122.9元有上涨空间。
— 估值参考：基于最新可比公司PE均值调整，给予2025年约80倍PE。
— 行业对比：聚辰股份、兆易创新、海光信息等相比，估值仍有提升空间。

创新产品布局

— DDR5第二/三代RCD芯片出货增长，MRCD/MDB芯片将实现数亿美元市场规模。
— PCIe 类芯片成为AI服务器关键部件，公司掌握PCIe 6.x、CXL送样能力，启动下一代研发。
— 正在布局时钟芯片等，应用于AI、汽车电子等行业。

财务数据

— 盈利预测上调：从原1.75元/股上调至新预测的1.98元/股，并预计收益持续成长。
— 毛利率与净利率：持续提升，2025年净利润稳定增长。
— 估值比率：市盈率从312倍降至约62倍，市净率从13降到10，EV/EBITDA进一步压缩。

风险提示

— DDR5市场份额不及预期。
— 新产品量产进度延后。

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