20211113-瑞达期货-宏观周报_11页_1mb

市场研报总结

一、核心内容概述

1. 市场动态

• 通胀与美元指数：美国10月CPI环比上涨0.9%，同比增长6.2%，创1990年以来最大升幅。通胀持续走高强化了市场对美联储加快缩债或加息的预期，带动美元指数上涨0.95%，报95.12。欧元兑美元周跌1.07%，报1.1444，英镑兑美元周跌0.61%，报1.3417。
• 股市表现：美国三大股指从上周高位回落，市场避险情绪升温。中证500连续五日上涨，但总体指数震荡下挫，周跌幅普遍在2%以上。配置建议以观望为主。
• 债券市场：10年期国债收益率上涨0.73%，报3.16%。央行通过逆回购操作净投放2800亿元，若下周MLF续作释放流动性信号，或对债市情绪有所提振。配置建议为国债多单轻仓持有。
• 大宗商品：COMEX黄金期货连续7天上涨，周涨2.8%，报1867.7美元/盎司。主力沪铜期货上涨1.41%，原油期货上涨1.22%。由于下游需求偏弱，国际油价连续第三周收跌，美油12月合约周跌0.71%，报80.69美元/桶。配置建议为低配区间交易。

2. 外部因素与政策动态

• 国内政策：中共中央、国务院发布关于深入打好污染防治攻坚战的意见，提出到2025年单位GDP二氧化碳排放下降18%。央行推出碳减排支持工具，预计释放1万亿级别货币量，支持绿色经济和新能源发展。
• 央行表态：易纲表示将完善数字人民币管理模式，提升其普惠性和可得性。同时，坚持稳健货币政策，支持消费投资恢复，抑制价格过快上涨。
• 国际政策：美国通过《基础设施投资和就业法案》，未来5年将新增约5500亿美元基建投资。多位美联储高官预热加息，认为通胀前景存在上行风险，可能在2022年或2023年采取行动。

3. 通胀与经济数据

• 中国：10月CPI同比增长1.5%，PPI同比增长13.5%，创历史新高。居民中长期贷款回暖，推动社融增速企稳。M2货币供应年率8.7%，显示流动性有所回升。
• 美国：10月CPI同比增长6.2%，环比上涨0.9%，创1990年以来最大升幅。10月工业产出环比下降1.3%，显示制造业活动放缓。密歇根大学消费者信心指数初值为66.8，低于预期。
• 欧盟：上调欧元区2022年和2023年通胀预期至4.3%和1.4%。欧元区9月工业产出环比下降0.2%，显示经济复苏动能减弱。
• 英国：9月制造业产出环比下降0.1%，工业产出环比下降0.4%。消费者信心指数下滑至-17，显示经济不确定性上升。

4. 外贸与工业动态

• 中国外贸：10月出口年率27.1%，进口年率20.6%，总体呈“量减价增”趋势。出口涨幅扩大，主要受全球疫情反复和海外“滞胀”格局影响。
• PPI与工业品价格：PPI同比上涨13.5%，食品、能源、房租和汽车等价格大幅上涨。有色金属、黑色金属和煤炭价格持续走高，主要受能耗双控、限电限产及供需偏紧影响。

二、主要观点

• 通胀压力持续：美国通胀飙升导致市场对美联储加快缩债或加息预期升温，美元指数走强，对非美货币形成压力。
• 货币政策支持绿色经济：央行通过碳减排支持工具，向绿色经济领域提供低成本资金，推动经济结构转型。
• 市场情绪波动：股市因通胀压力和政策不确定性震荡下行，建议投资者保持观望态度。
• 经济复苏分化：美国经济数据表现强劲，但制造业活动放缓；欧盟和英国经济数据疲软，显示复苏动能不足。
• 大宗商品走势分化：黄金受益于避险情绪持续上涨，原油受供需担忧和美元走强影响震荡下跌。

三、关键信息总结

1. 外汇市场

• 美元指数上涨0.95%，创去年7月以来高点。
• 欧元兑美元周跌1.07%，报1.1444，创2020年7月以来新低。
• 英镑兑美元周跌0.61%，报1.3417，受政策不确定性及英欧关系影响。

2. 股票市场

• 美国三大股指回落，市场避险情绪升温。
• 中证500连续五日上涨，但整体指数震荡下挫。
• 配置建议：观望为主。

3. 债券市场

• 10年期国债收益率上涨0.73%，报3.16%。
• 央行通过逆回购操作净投放2800亿元，若下周MLF续作释放流动性信号，可能提振债市情绪。
• 配置建议：国债多单轻仓持有。

4. 大宗商品市场

• COMEX黄金期货连续7天上涨，周涨2.8%，报1867.7美元/盎司。
• 主力沪铜期货上涨1.41%，原油期货上涨1.22%。
• 国际油价连续第三周下跌，受美元走强及市场担忧美国释放战略石油储备影响。
• 配置建议：低配区间交易。

5. 国内外经济数据

• 中国：10月贸易顺差845.4亿美元，出口增长27.1%，进口增长20.6%。CPI同比上涨1.5%，PPI同比上涨13.5%。
• 美国：10月CPI同比上涨6.2%，工业产出环比下降1.3%，消费者信心指数初值为66.8。
• 欧盟：上调欧元区2022年和2023年通胀预期，预计分别为2.4%和1.4%。
• 英国：制造业产出环比下降0.1%，消费者信心指数下滑至-17。

四、下周重要经济指标与事件

• 11月16日：
  • 中国：发布10月城镇调查失业率、规模以上工业增加值年率、城镇固定资产投资年率、社会消费品零售总额年率。
  • 欧盟：发布9月季调后贸易帐。
  • 美国：发布11月纽约联储制造业指数、10月零售销售月率、10月进口物价指数月率、10月新屋开工总数年化、10月营建许可总数。
• 11月17日：
  • 美国：发布10月工业产出月率、10月谘商会领先指标月率。
• 11月18日：
  • 美国：发布11月NAHB房产市场指数、9月商业库存月率。
• 11月19日：
  • 德国：发布10月PPI月率。
  • 欧盟：发布9月季调后经常帐。
  • 英国：发布11月Gfk消费者信心指数。

五、市场展望与建议

• 外汇：美元指数走强，欧元和英镑承压，建议逢高做空欧元兑美元。
• 股票：市场情绪仍偏谨慎，建议观望。
• 债券：若央行释放流动性信号，可能提振债市情绪，建议轻仓持有国债多单。
• 大宗商品：黄金受益于避险情绪，建议适量持有；原油震荡偏弱，建议低配区间交易。