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白糖周报总结（2021年11月13日）

一、国内产区天气情况

• 16-17日：西南地区东部、江南大部、华南等地有小到中雨，局地大雨。
• 17-19日：受冷空气影响，华北、黄淮、东北地区气温下降4～6℃，局地8～10℃，大部地区出现4～6级偏北风。其中，内蒙古东北部、东北地区北部有小到中雪，局地大到暴雪。
• 19-22日：较强冷空气自新疆向东影响我国，大部地区气温下降4～8℃，局地10℃以上，北方大部地区出现4～6级偏北风，新疆北部及中东部部分地区有雨雪天气。

二、国外主产区天气与生产情况

• 巴西：糖生产进入后半段，天气有利于生产。
• 印度：出口进展乐观，市场对印度出口量的预期积极。
• 泰国：等待开榨，尚未进入生产高峰期。
• 国际天气：主要产区气温与降水情况存在波动，对糖的产量与供应有一定影响。

三、价格走势分析

• ICE合约：上周五3月合约报收20.01分/磅，伦敦白糖3月合约报收515.5美元/吨。
• 郑糖合约：上周五1月合约报收6108点，基差为-318，1-5价差为-89至-90。
• 市场动态：新糖上市有限，市场由内部需求和外部走势主导。外部糖价波动较大，工业品和宏观政策压力依然偏大，但糖价中长期基本面相对乐观，远月升水持续。

四、进口与走私情况

• 1-9月进口：中国累计进口食糖383万吨，同比增加106万吨；20/21榨季累计进口633万吨，同比增加258万吨。
• 进口税与利润：进口税为50%，巴西/泰国配额外利润为-350～-520元/吨，配额内利润为850-970元/吨。
• 走私情况：走私糖每吨利润约2000元，20/21榨季走私总量预计80万吨左右。走私和糖浆预拌粉进口量明显减少。

五、国内糖厂生产情况

• 北方糖厂：进入开榨初期，产量逐步上升，但尚未达到集中开榨高峰。
• 工业数据：全国白糖单月产量和销量数据有所波动，但整体表现较为平稳。工业库存保持在一定水平，现货销售表现一般。

六、仓单与预报

• 仓单与预报数据：全国白糖仓单和预报数据有所变化，市场对新糖供应的预期存在不确定性。

七、基差与价差

• 基差：上周五郑糖1月合约基差为-318。
• 价差：1-5价差为-89至-90，远月升水持续。
• 市场表现：市场对远月合约的升水预期较强，反映市场对未来供应的担忧。

八、操作建议

• 美糖：20美分仍需时间整固，关注能源价格波动。
• 国内糖价：在甘蔗糖集中开榨前，国内糖价相对乐观，中心逐步上移。
• 交易策略：关注郑糖6000-6100区间表现，继续关注1-5反套策略。

九、汇率波动

• 雷亚尔升值：上周雷亚尔连续小幅升值，美元兑雷亚尔从周初的最高5.5974小幅升值至周末的最低5.3875附近。
• 宏观影响：四季度各国经济刺激措施和宽松政策预期变化较大，大宗商品和能源危机持续，宏观风险增大，汇率波动加剧。

十、总结

本周白糖市场受到国内外天气、供需变化及汇率波动等多重因素影响，整体走势较为复杂。国内产区天气逐渐转冷，影响糖的生产和运输；国外主产区天气较好，有利于糖的生产，但出口情况存在不确定性。进口量持续增长，走私量有所减少，显示市场对糖的需求依然旺盛。国内现货销售表现一般，但远月合约升水持续，反映市场对未来供应的担忧。操作上建议关注能源价格波动，把握郑糖6000-6100区间机会，继续关注1-5反套策略。同时，汇率波动增大，需警惕宏观风险对市场的影响。