20210906-德邦证券-化工行业周报_制冷剂行业价格大涨_氟化工产业链景气延续_22页_2mb

化工行业周报总结

核心内容

本周化工行业整体表现分化，中信基础化工指数下跌1.74%，申万化工指数下跌0.58%。部分子行业表现强劲，如绵纶、复合肥、磷肥及磷化工、氯碱、纯碱等涨幅显著，而钛白粉、橡胶助剂、钾肥、电子化学品、合成树脂等则出现较大跌幅。

主要观点

• 行业景气度延续：氟化工产业链表现突出，制冷剂价格大涨，尤其是R125、R22等产品周环比涨幅显著，价格高位持稳，预计短期内市场仍保持强势。
• 龙头企业表现亮眼：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学、国瓷材料、山东赫达、苏博特、远兴能源、利尔化学、兴发集团等企业因业绩增长、成本优势、产能扩张、技术突破等原因受到重点关注。
• 市场情绪分化：部分公司因业绩增长或行业利好表现强势，而部分公司则因市场供需失衡、行业低迷或公司自身问题出现大幅下跌。
• 行业风险提示：宏观经济下行、油价波动及下游需求不及预期是当前行业面临的主要风险。

关键信息

1. 本周市场表现

• 上证综合指数上涨1.69%，创业板指数下跌4.76%，沪深300上涨0.33%。
• 中信基础化工指数下跌1.74%，申万化工指数下跌0.58%。
• 涨幅前五子行业：绵纶 (+8.74%)、复合肥 (+7.92%)、磷肥及磷化工 (+6.37%)、氯碱 (+5.87%)、纯碱 (+5.75%)。
• 跌幅前五子行业：钛白粉 (-8.85%)、橡胶助剂 (-8.58%)、钾肥 (-8.19%)、电子化学品 (-7.20%)、合成树脂 (-5.50%)。

2. 行业动态

• 制冷剂价格大涨：R125均价达50500元/吨，周环比上涨24.69%，自8月1日以来上涨110.42%。供应紧张与需求回暖是价格上涨的主要原因。
• 万华化学检修：烟台工业园TDI、PO、PDH装置停产检修，预计影响时间分别为25天、40天。
• 华鲁恒升业绩增长：2021H1实现营收116.1亿元，同比增长93.8%；净利润38.0亿元，同比增长320.5%。
• 赛轮轮胎扩张：新增越南三期、柬埔寨、潍坊多个项目，增强国际竞争力。
• 华峰化学氨纶项目：二期进入调试阶段，优化生产成本与产品结构。
• 远兴能源纯碱受益：作为天然碱法龙头，受益于行业景气度上行，新发现碱矿有望重塑供应格局。
• 利尔化学草铵膦表现：行业景气度上升，公司具备规模与成本优势。
• 兴发集团磷化工优势：磷矿稀缺属性显现，产业链一体化优势显著，未来电子化学品放量将增强成长性。

3. 重点个股表现

• 涨幅前十公司：皖维高新 (+32.63%)、川金诺 (+32.52%)、云图控股 (+27.04%)、泛亚微透 (+21.69%)、三维股份 (+21.19%)、中泰化学 (+21.04%)、云天化 (+20.90%)、和邦生物 (+19.67%)、宝丽迪 (+18.93%)、江山股份 (+17.98%)。
• 跌幅前十公司：松井股份 (-23.08%)、会通股份 (-22.60%)、碳元科技 (-22.17%)、光华科技 (-18.66%)、华特气体 (-16.76%)、蓝晓科技 (-16.62%)、广信材料 (-16.18%)、华软科技 (-16.05%)、润禾材料 (-15.73%)、彤程新材 (-15.56%)。

4. 风险提示

• 宏观经济下行：可能对化工行业整体需求造成压力。
• 油价大幅波动：影响化工产品的成本结构。
• 下游需求不及预期：可能导致行业整体盈利能力下滑。

投资建议

建议重点关注以下企业：

• 万华化学：成本优势显著，估值偏低。
• 华鲁恒升：业绩大幅增长，项目推进顺利。
• 扬农化工：业绩持续增长，行业地位稳固。
• 华峰化学：优化产品结构，提升市场占有率。
• 国瓷材料：技术与产品优势明显，成长空间大。
• 山东赫达：食品级纤维素醚应用前景广阔。
• 苏博特：持续推出新产品，布局全国基地。
• 远兴能源：受益于纯碱市场景气，成长性突出。
• 利尔化学：草铵膦行业景气度上升，业绩有望持续增长。
• 兴发集团：磷化工龙头，未来成长性好。

行业展望

整体来看，化工行业在部分细分领域表现出较强的景气度，尤其是氟化工、磷化工、纯碱等。随着行业供需变化、政策支持及技术进步，龙头企业有望持续受益，而部分细分行业仍面临挑战，需关注市场风险。