20240520-山西证券-通信周跟踪_GPT-4o多模态性能升级_BAT资本开支利好国内算力产业链_14页_1mb

报告内容总结

1. GPT-4o模型发布与行业影响

OpenAI推出的GPT-4o为新一代多模态模型，支持文本、音频、图像输入，并能生成组合输出。相较前代模型，其在非英语文本处理、推理和编码智能方面表现显著提升，成本降低50%，速度提升。该模型由单一神经网络处理所有输入输出，将对算力、网络、存储领域带来新的需求与挑战。

2. BAT财报与算力建设

• 百度：24Q1资本开支同比增56%，主要用于AI服务器和芯片投入。
• 阿里：AI产品营收实现三位数增长，重点投资算力、网络和AI开发平台。
• 腾讯：资本支出同比增长226%，环比增长91%，将继续投入AI技术，推出混元大模型。

中长期展望：国内互联网大厂资本持续向算力建设倾斜，推动相关企业（如光模块、服务器、交换机等）的超预期增长。

3. 市场与板块表现

• 本周（20240511-20240517）市场：申万通信指数+0.54%，沪深300指数+0.32%，上证综指-0.02%，深证成指-0.22%等。
• 细分板块：
  • 周涨幅前三：设备商（+59%）、光缆海缆（+33%）、连接器（+29%）。
  • 涨幅个股前三：奥飞数据（+1183%）、移远通信（+814%）、瑞可达（+471%）。
  • 跌幅个股前三：中国卫通（-373%）、中国卫星（-372%）、金山办公（-359%）。

4. 行业关注与建议

• 推荐关注光模块、服务器、交换机等产业链公司。
• 建议关注中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技、国产算力厂商（如浪潮信息、紫光股份）等。

5. 风险提示

• 海外算力需求不及预期。
• 国内运营商及互联网投资不达预期。
• 外部制裁风险增加。