20230320-中泰期货-纸浆期货周度报告_宏观叠加国内产业_浆价不断新低_短期观望_长空格局仍不变_9页_1mb

纸浆市场周报总结（2023年03月19日）

核心内容概览

本报告由中泰期货分析师高萍撰写，分析了2023年3月19日纸浆市场的整体走势，结合宏观环境、外盘报价、国内供应与库存、需求变化及基差价差等多个维度，对纸浆市场进行了综合研判。

主要观点与关键信息

一、宏观环境影响

• 美国硅谷银行事件引发市场对美国银行系统性风险的担忧，政府或介入国有化，但风险可能再次发酵。
• 美联储议息会议临近，市场预期加息25个基点，但不排除加息50个基点的可能性，整体情绪以观望为主。
• 内外倒挂幅度较大，抑制后期进口量，叠加二季度逐渐去库存，预计国内现货价格下跌空间有限。

二、外盘报价与成本分析

• 加拿大Canfor宣布3月漂白针叶浆北木报价为970美元/吨，较上轮上涨30美元/吨。
• 智利Arauco公布3月外盘报价，银星为920美元/吨（面价），金星为770美元/吨（面价），明星为730美元/吨（净价）。
• 狮牌3月外盘报价雄狮940美元/吨，金狮960美元/吨，均与上月持平，但金狮减产30%，雄狮无量可供。
• 整体市场成本低于外盘报价，但实际成交价格走低。

三、国内供应与库存情况

• 世界20国商品浆供应商1月总出货量环比下降13.0%，其中漂白硬木浆出货量下降20.4%。
• APRIL印尼Kerinci工厂将减产20万吨纸浆，因季节性需求、原材料优化及维修停机。
• 中国1-2月进口量为550.9万吨，同比增长4.7%，进口金额同比增长28.5%。
• 国内港口库存：截至3月17日，主流港口样本库存为196.3万吨，环比下降5.3%。其中：
  • 青岛港库存93.5万吨，环比下降3.2%；
  • 常熟港库存60.7万吨，环比下降6.2%；
  • 天津港库存23.6万吨，环比下降4.5%；
  • 高栏港库存10.7万吨，环比下降16.4%。

四、国内需求分析

• 下游开工分化：
  • 白卡纸环比下降3.8%；
  • 双胶纸环比上升1.8%；
  • 铜版纸环比上升0.4%；
  • 生活纸环比上升0.3%。
• 需求端：整体维持刚需模式，对纸浆市场支撑有限。
• 生活用纸市场：均价7948元/吨，环比下降1.06%。纸企开工稳定，原料库存低位，难以提振价格。
• 文化用纸市场：双胶纸产能利用率69.74%，环比上涨1.21%；铜版纸产能利用率678%，环比上涨0.3%。市场供需博弈延续，价格区间预计维持窄幅整理。

五、价格与合约走势

• 3月05合约震荡区间下移，跌破5900元/吨，预计震荡区间为5600-6250元/吨。
• 靠近上方适合做空套保及卖交割，靠近下方可根据基差适当参与买交割。
• 基差走弱，买交割情绪一般，对盘面支撑有限。
• 5-9价差持续走弱，但预计短期略改善。

六、市场展望与策略建议

• 短期走势：国内现货价格下跌后偏弱震荡，市场观望情绪浓厚。
• 国内策略：关注下游纸厂采购节奏、库存及仓单变化，买盘较弱，以刚需为主。
• 国外策略：关注累库存速度及工厂报价、发货量情况。
• 风险提示：海外产浆国再出风险事件可能扰动供给，国内需求短期释放不畅。

总结

当前纸浆市场受到宏观不确定性、外盘价格高位、国内高库存及下游需求偏弱等多重因素影响，整体呈现震荡偏弱走势。短期内，国内现货价格下跌空间有限，市场多为观望状态。建议投资者关注下游采购节奏及港口库存变化，同时注意基差和价差的走势，灵活调整套保和交割策略。长期来看，纸浆市场仍处于偏弱格局，需警惕海外供给风险及国内需求释放不及预期的影响。

附：分析师信息

• 分析师：高萍
• 期货从业资格：F3002581
• 交易咨询资格：Z0012806
• 联系电话：0531-86113507
• E-mail：553149741@qq.com
• 客服电话：400-618-6767
• 机构：中泰期货研究所

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