20230521-中财期货-纸浆投资策略周报_四月纸浆进口持平历史峰值_浆价短期筑底震荡_11页_1mb

纸浆投资策略周报总结 (2023年5月21日)

• 报告概述: 本报告分析纸浆市场现状，提供投资建议。作者包括王扬扬和荣浩冉，涉及价格因素、宏观环境和库存需求。

• 核心观点: 纸浆价格短期筑底震荡，整体中性偏空。建议逢高做空，短期关注09合约的5000支撑位和5350压力位，中期策略继续保持逢高做空为主。

• 主要分析因素:

  • 外盘价格: 中性。巴西Suzano5月桉木浆报价持平；智利Arauco下调针叶浆（银星）至720美元/吨和阔叶浆（明星）至550美元/吨，整体价格趋稳。
  • 内盘价格: 中性偏空。山东地区针叶浆环比小幅上涨50元/吨，阔叶浆和本色浆价格保持稳定。
  • 进出口数据: 劣空。4月纸浆进口量达2967万吨，环比涨22%，同比涨209%，创下历史峰值，进口数据施压市场。
  • 库存状况: 中性偏空。5月19日中国主流港口库存2038万吨，较上期增涨31万吨；欧洲港口库存同比涨555%，全球库存天数50-53天，显示供过于求压力。
  • 下游需求: 中性。下游纸厂需求延续刚需，原料库存中低位，采购情绪清淡，难以支撑纸浆价格上涨。
  • 宏观数据: 整体中性。美国4月CPI同比+4.9%连续下滑，PPI增速+2.3%低于预期，市场预期加息周期结束；中国新增社融122万亿，住户贷款减少，显示国内经济弱复苏格局。

• 投资建议: 短期逢高做空，09合约关注5000支撑和5350压力；中期策略以逢高做空为主线，建议投资者等待更大利好消息确认价格反转风险。