20250627-东海期货-甲醇2025年半年度投资策略_现实与预期博弈_甲醇如何定价_12页_803kb

标题：甲醇2025年半年度投资策略总结

分析师：冯冰
从业资格证号：F3077183

核心发现：
2025年上半年甲醇市场呈现“弱现实与强预期”分化。产能增速放缓，产业进入低速增长期；产量同比增长12%，开工率高企；进口下降明显，同比下跌19.43%。需求维持尚可，但受一体化装置影响增量有限。煤炭成本下移，煤制甲醇利润高，成本支撑减弱。

价格走势：

1. 先跌后涨：1-4月价跌主要因供应增加、需求疲软，预期压价；5-6月现实和预期差距缩小，价格低位震荡；6月后因供应缩量、地缘事件（如伊朗装置停车），价格拉涨，突破高点。

基本面分析：

• 供应：2025年计划投产755万吨装置，产能增速不足1%；1-6月产量5019万吨，同比增12%。开工率月均上涨，进口降至336.94万吨，同比降19.43%。
• 需求：表观消费量稳定，MTO/MTP等需求拉动，但面临“金九银十”传统旺季支撑。下半年需关注库存变化和进口回归。
• 成本：动力煤价格下移，煤制甲醇利润高，成本支撑弱化。

结论：
预计下半年甲醇价格区间震荡偏强，受伊朗供应和需求边际变化主导。短期支撑来自供应减产，风险点包括进口回归和MTO负反馈。建议逢低布局，但需警惕价格波动。

（免责声明：此总结基于文档内容，非东海期货研究所正式报告。投资者应独立判断，不构成投资建议。）