20210426-国投安信期货-铜_国际铜周度报告_美元弱势_铜价刷新高点_9页_5mb

铜价分析总结

核心内容

近期铜价在美元弱势背景下持续走高，突破前期高点，显示出市场对铜的需求和供应格局的深刻变化。尽管基本面存在一定的压力，但技术面和政策面的支持使得铜价仍有上行空间。

主要观点

1. 美元弱势为铜价提供支撑

• 美国经济数据表现强劲，但美债收益率不再上升，市场担忧缓解。
• 美联储持续扩表，M2增速扩大，推动美元指数回落，为铜价上涨提供有利环境。
• 市场高度关注本周四的美联储会议，政策动向将影响铜价走势。

2. 全球铜库存微幅下降，市场呈现“外强内弱”

• 全球三大交易所加中国保税区库存减少0.5万吨，为2月10日以来首次下降，主要集中在海外。
• 国内保税库存增加0.6万吨，显示国内消费疲软。
• 现货贴水和期限贴水为今年最大，表明现货消费不足。
• 进口亏损近千元已引发手册出口，显示国内供应压力较大。
• LME现货升水扩大至30美元，反映海外做多意愿增强。

3. 中国铜市场表现

• 3月份国内消费增长不足，但供应保持高速增长，导致库存增加。
• 电子、空调、电网等行业需求增长较好，但电源行业增幅明显下滑。
• 国内废铜进口量大幅增长，3月增长37%，4月增长57%，对市场形成压力。
• 精废比不利于铜价上行，进一步压制价格。

4. 技术面分析

• LME三个月铜价突破前期高点9617美元，有向历史高点10190美元上行的可能。
• 国内沪铜主力价格突破70740元，显示铜价上行空间打开。
• 交易商顺势操作，市场情绪偏向多头。

关键信息

供应与需求

市场情绪与操作建议

• 铜价上涨趋势明确，技术面支持强劲。
• 交易商倾向于顺势操作，市场情绪偏向多头。
• 操作评级为★★★，表示趋势性上涨明确，具备较好的投资机会。

图表与数据来源

• 图1：LME三个月铜收盘价
• 图2：全球三大交易所+中国保税区库存
• 图3：三大交易所铜库存
• 图4：中国铜库存
• 图5：全球铜库存季节性
• 图6：LME升贴水与铜价
• 图8：上海进口铜贸易升水
• 图10：精废比
• 图13：铜价与美元指数
• 图14-16：智利、秘鲁及中国精铜产量
• 图18-19：中国未锻造铜及精炼铜进口量
• 图21-25：中国铜消费及相关行业数据
• 图29-35：铜材及精铜杆、铜管、电缆、废铜杆、板带箔开工率
• 图36-37：中国精铜供应与消费同比数据

分析结论

当前铜价在美元弱势和政策支持下呈现上涨趋势，技术面和基本面共同支撑铜价走高。虽然国内消费疲软和废铜供应增加对铜价形成压力，但整体市场情绪偏向多头，操作机会良好。投资者应密切关注美联储政策动向及海外库存变化，把握铜价上涨趋势。