深度报告-20230605-中邮证券-超卓航科-688237.SH-聚焦冷喷涂再制造与增材制造_军民双轮驱动前景广阔_26页

总结报告：超卓航科证券研究

公司概况

超卓航科是国内少数掌握冷喷涂固态增材制造技术并实现产业化的公司，股票代码688237。主要从事定制化增材制造和机载设备维修业务，聚焦军民融合，核心业务包括航空器维修再制造和材料修复。公司成立于国内，第一大股东李羿含持股22.7%，2022年营收14.02亿元，净利润0.59亿元。

技术优势

冷喷涂增材制造技术采用固态沉积，工艺温度低，热影响小，材料适用广，沉积效率高，孔隙率低，性能优越。应用于航空器修复、武器装备延寿、靶材制造及新能源领域，已通过实战验证，修复起落架可达原寿命3倍。

市场机遇

军品市场受益于实战化训练和军机维修需求增长，公司为A、B基地级大修厂唯一供应商，向武器前端制造扩展取得进展。民品市场拓展至靶材、新能源汽车零部件、工业母机，部分产品进入批量试制阶段。

财务预测

2023-2025年归母净利润预计为0.69亿元、1.25亿元、1.63亿元，同比增长16%、83%、30%。当前股价对应PE为61倍、34倍、26倍，维持“买入”评级。

风险提示

市场推广不及预期、下游需求不足、原材料价格波动，尤其是氦气等关键材料波动风险。