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超卓航科冷喷涂增材制造技术全球领先，业绩有望改善总结

核心内容

超卓航科是一家深耕冷喷涂固态增材制造技术二十年的国内领军企业，其技术处于全球领先地位，拥有丰富的设备种类和专家团队。公司自2006年成立以来，不断推进技术创新，并于2022年在科创板成功上市，进入快速发展阶段。2023年公司全资收购成都鹏华科技，拓展至核心制造领域；2025年与湖北交投签署股份转让协议，控股股东将变更为湖北交投，实控人将变更为湖北省国资委，为公司带来产业资源优势。

主要观点

1. 技术优势：公司是国内少数掌握冷喷涂固态增材制造技术并应用于航空维修与再制造领域的企业之一，技术领先，且已形成完整的冷喷涂技术体系。
2. 市场潜力：航空维修市场持续扩张，尤其是军机领域，未来将为公司提供广阔的市场空间。
3. 业绩回升：2026年第一季度，公司营业收入达1.03亿元，同比增长30.95%，归母净利润369.16万元，同比增长76.01%，业绩重回上升轨道。
4. 盈利预测：预计2026/27/28年公司营收分别为4.6、5.9、8.0亿元，归母净利润分别为0.3、0.5、0.8亿元，EPS分别为0.31、0.57、0.91元，对应PE分别为178、98、61倍。
5. 风险提示：公司面临市场竞争、技术人员流失和股权变更的不确定性风险。

关键信息

• 公司发展历程：2006年创立，2015年引进冷喷涂技术，2019年完成技术攻关，2022年上市，2023年收购鹏华，2025年与湖北交投合作。
• 主营业务：公司主要业务包括航空航天零部件及耗材增材制造、新能源汽车零部件制造、机载设备维修等，其中航空航天零部件及耗材增材制造业务营收占比约29.32%，毛利贡献最高。
• 财务状况：公司近五年资产负债率均低于30%，处于行业较低水平。2026年第一季度期间费用率降至15.81%，为历史低位。公司总资产和总股本分别为15.76亿元和0.90亿股，总市值49.94亿元。
• 行业背景：2023年全球航空维修市场规模达939亿美元，预计2034年将增长至1241亿美元。中国航空维修市场规模预计2034年将达到151亿美元，未来增长潜力巨大。

盈利预测与估值

财务分析

• 毛利率：2025年为22.88%，预计2026-2028年将逐步提升至24.72%。
• 期间费用率：2025年为18.61%，2026年一季度下降至15.81%。
• 资产负债率：2025年为24.00%，预计2026-2028年将略有上升，但整体仍处于较低水平。
• ROE：2025年为1.05%，预计2026-2028年将逐步提升至6.37%。
• 现金流量：2026年一季度经营活动现金流净额为5.20亿元，投资活动现金流净额为194.24亿元，筹资活动现金流净额为-3.28亿元。

投资建议

公司作为国内冷喷涂固态增材制造领军企业，技术领先，业绩有望持续改善。建议关注，预计未来三年营收和净利润将实现显著增长。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 技术人员流失风险
• 股权变更事项的不确定性

总结

超卓航科凭借冷喷涂固态增材制造技术，已成为国内航空维修与再制造领域的领军企业。公司技术领先，业务拓展迅速，业绩已重回上升轨道，未来有望在军机维修市场中发挥更大作用。公司财务状况稳健，资产负债率低，期间费用率下降，盈利预测显示未来三年业绩将持续改善，值得投资者关注。